市場(chǎng)上常用的估值方法主要有三種——資產(chǎn)估值法、市場(chǎng)比較法和收益折現(xiàn)法。

資產(chǎn)評(píng)估法，包括凈資產(chǎn)估值法、重置成本法、清1算價(jià)值法、市場(chǎng)價(jià)值法。

市場(chǎng)比較法，包括PE法、PB法、PS法。PE法就是凈利潤(rùn)乘以倍數(shù)，PB法就是凈資產(chǎn)乘以倍數(shù)，PS法就是銷(xiāo)售額乘以倍數(shù)。在什么情況下使用PS法？就是沒(méi)有利潤(rùn)，只有銷(xiāo)售額，還在成長(zhǎng)期。PB法多數(shù)是用于國(guó)有企業(yè)，就是凈資產(chǎn)多少倍，如何保值增值。所以比較常用的還是PE法。

收益折現(xiàn)法就是對(duì)未來(lái)的測(cè)算，比如未來(lái)三五年有多少收益，收益完以后折現(xiàn)回來(lái)，到今天值多少錢(qián)。

方向定位。在某個(gè)行業(yè)已經(jīng)深耕細(xì)作幾十年了，對(duì)這個(gè)行業(yè)熟悉了，就安心的堅(jiān)定的在細(xì)分領(lǐng)域去做，不要輕易去跨界。

目標(biāo)搜尋。什么目標(biāo)是1好的？適合你的，能夠和你有匹配，和產(chǎn)業(yè)上有協(xié)同就是好的，不要去追逐太多的熱點(diǎn)。

溝通。所有的并購(gòu)溝通基本都是高層之間溝通，因?yàn)榻K拍板決策的絕1對(duì)都是老大。首先兩個(gè)老大之間能不能合拍，物以類(lèi)聚，人以群分，不是一個(gè)類(lèi)型的人，很難搞到一起。另外，如何找到談判的切入點(diǎn)，就要看彼此需要什么，投資本質(zhì)上就是一種交換，你拿什么去交換？你是拿資金、資產(chǎn)交換，還是拿資源交換？手上沒(méi)有牌交換是不行的。

以并購(gòu)的協(xié)同性來(lái)分類(lèi)，從醫(yī)1藥大健康領(lǐng)域近幾年的發(fā)展態(tài)勢(shì)來(lái)看，可分為跨界并購(gòu)，橫向并購(gòu)和縱向并購(gòu)。

橫向并購(gòu)：兩家企業(yè)都一樣，我們只要規(guī)模，把兩家企業(yè)的規(guī)模加在一起，獲得規(guī)模優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，提升行業(yè)地位；

縱向并購(gòu)：兩家企業(yè)本來(lái)是供應(yīng)鏈關(guān)系，上游供應(yīng)商與下游的市場(chǎng)間進(jìn)行合并重組?？v向并購(gòu)更具備產(chǎn)業(yè)整合的切入點(diǎn)。

跨界并購(gòu)：比如文化領(lǐng)域并購(gòu)了醫(yī)1藥領(lǐng)域，這就是跨界。近年來(lái)，房地產(chǎn)行業(yè)和能源行業(yè)跨界并購(gòu)比較多，一般來(lái)說(shuō)，房地產(chǎn)和能源行業(yè)受周期性影響較大，在某一強(qiáng)周期內(nèi)現(xiàn)金流較充足，一旦這些行業(yè)處于相對(duì)低谷期時(shí)，就有較強(qiáng)的轉(zhuǎn)型開(kāi)拓新領(lǐng)域的需求。

財(cái)務(wù)顧問(wèn)一般根據(jù)獨(dú)立價(jià)值評(píng)估的結(jié)果，并且考慮歷史股價(jià)、投行分析師目標(biāo)價(jià)、各種溢價(jià)折價(jià)因素等，終確定估值范圍。財(cái)務(wù)顧問(wèn)通?？紤]的定價(jià)調(diào)整因素，主要包括：

(1) 收購(gòu)股份比例

隨著收購(gòu)目標(biāo)公司的股份比例的上升，收購(gòu)方對(duì)目標(biāo)公司日常經(jīng)營(yíng)和管理的控制力的逐漸提升，收購(gòu)方需要支付的溢價(jià)也逐步增加。

(2) 交易性質(zhì)

一般情況下，在敵意收購(gòu)中，收購(gòu)方往往要支付更高的溢價(jià)，以獲得目標(biāo)公司股東的支持。

(3) 商業(yè)意義

并購(gòu)重組往往帶有明確的商業(yè)目的。收購(gòu)方一般期待交易將帶來(lái)一定的協(xié)同效應(yīng)，提升自身價(jià)值。通過(guò)財(cái)務(wù)顧問(wèn)對(duì)協(xié)同效應(yīng)的量化分析，收購(gòu)方可以此判斷收購(gòu)報(bào)價(jià)的大致范圍。

(4) 其他

交易是否出現(xiàn)了競(jìng)購(gòu)局面，激烈的競(jìng)爭(zhēng)將提高收購(gòu)對(duì)價(jià)；交易是否涉及其他政治、環(huán)境、安全因素；交易進(jìn)行時(shí)的宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)情況等。