逆轉(zhuǎn)尚需時間　　判斷利多因素是否已經(jīng)在盤面上得到體現(xiàn)主要考慮兩個方面：一是利多因素能否持續(xù)。如果能夠持續(xù)，則盤面將保持強(qiáng)勢；若不能持續(xù)，則盤面可能回調(diào)。二是當(dāng)前價格的估值水平。我們可以將當(dāng)前價格與現(xiàn)貨價格進(jìn)行對比，也可以將基差水平與往年同期進(jìn)行比較。　　就供需格局來看，需要關(guān)注海外礦山發(fā)運(yùn)及國內(nèi)高爐生產(chǎn)情況。目前國內(nèi)高爐開工率依然處于高位，海外礦山發(fā)運(yùn)節(jié)奏正常，供需緊平衡格局難以改變。同時，資金只是加劇市場波動的強(qiáng)化因素而非決定因素。因此，主力資金可能仍然傾向于做多?！　‘?dāng)前鐵礦石2009合約較現(xiàn)貨價格貼水，貼水幅度在8%左右，高于1909合約、1809合約同期水平。也就是說，鐵礦石2009合約估值低于歷史同期。并且，需要注意的是，2009合約將實施品牌交割制度，避免了以往多頭可能會接到非主流礦的情況?！　【C上所述，近期鐵礦石上漲有利多因素支撐，同時，當(dāng)前估值水平也不高。在利多因素尚未消化之前，做空鐵礦石需謹(jǐn)慎。

5月7日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年前4個月，我國進(jìn)口鐵礦石3.6億噸，同比增加5.4%，進(jìn)口均價為每噸631.1元，上漲10%；進(jìn)口鋼材418.4萬噸，同比增加7.4%，進(jìn)口均價為每噸7336.9元，下跌11.5%；出口鋼材2060.1萬噸，同比減少11.7%?！　「鶕?jù)此前公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份，我國鐵礦石進(jìn)口量為8591萬噸，前3個月鐵礦石進(jìn)口量為26273萬噸，同比增加1%；鋼材出口量為648萬噸，前3個月出口為1429萬噸，同比增加2.5%；鋼材進(jìn)口量為114萬噸，前3個月進(jìn)口318萬噸，同比增加26.7%?！　?jù)此計算，4月份，我國進(jìn)口鐵礦石9727萬噸，比3月份增加13%，比去年同期的8077萬噸增加20%，增量為1650萬噸；進(jìn)口鋼材100.4萬噸，比3月份減少12%，與去年同期（為100萬噸）基本持平；出口鋼材631.1萬噸，比3月份減少2.6%，比去年同期的633萬噸略微減少0.3%。前4個月，鐵礦石進(jìn)口量增幅較前3個月明顯擴(kuò)大，由1%至5.4%；鋼材進(jìn)口量增幅大幅回落，由26.7%降至7.4%；鋼材出口量增幅明顯縮小，由2.5%的正增長到負(fù)增長11.7%。

　受到疫情影響，3月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量呈現(xiàn)反季節(jié)性回落，根據(jù)數(shù)據(jù)，3月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量7897.5萬噸，同比下降1.7%，日均產(chǎn)量254.77萬噸，環(huán)比1-2月下降3.1萬噸；而生鐵產(chǎn)量則同比增長了1.1%。生鐵和粗鋼產(chǎn)量增速的背離表明國內(nèi)長流程企業(yè)的生產(chǎn)具有一定的韌性，而粗鋼產(chǎn)量的下降主要是由于廢鋼消耗量降低所致，這一點(diǎn)通過高頻數(shù)據(jù)也可以看出，一方面，自3月中旬以后國內(nèi)高爐產(chǎn)能利用率連續(xù)7周回升，而長流程企業(yè)廢鋼日耗數(shù)據(jù)則仍較去年同期低4.8萬噸。另一方面，截止到3月底，電爐鋼產(chǎn)能利用率數(shù)據(jù)僅為40.31%,而去年同期則為61%。

　　對于未來供給，我們認(rèn)為仍有繼續(xù)增長空間。對于長流程企業(yè)而言，北方采暖季限產(chǎn)結(jié)束，國內(nèi)疫情基本穩(wěn)定，疊加盈利狀況，前期檢修的部分高爐開始復(fù)產(chǎn)，截止到4月24日，全國高爐產(chǎn)能利用率連續(xù)7周回升至76.92%；高爐周均檢修量較3月份回落6萬噸。