上周，鐵礦石主力合約期價(jià)跟隨鋼材期價(jià)沖高回落，盤面達(dá)到80美元/噸。一方面，鐵礦石供需矛盾弱化后定價(jià)權(quán)再度回歸需求端，鋼材價(jià)格的起落和鋼廠采購(gòu)節(jié)奏的影響加劇，上周，成品鋼材價(jià)格大幅回落帶動(dòng)原材料價(jià)格波動(dòng)加??；另一方面，澳大利亞、巴西鐵礦石發(fā)運(yùn)情況整體平穩(wěn)，其中澳大利亞發(fā)運(yùn)量震蕩上升，但巴西方面持續(xù)保持中低位發(fā)運(yùn)水平，需求端利潤(rùn)大幅回升，釋放一定的補(bǔ)庫(kù)需求。截至11月29日，鐵礦石主力合約收于646.0元/噸，周跌幅為0.69%；港口進(jìn)口主流礦粉價(jià)格上調(diào)5元/噸左右，單日成交量較去年同期大幅增加。

　鋼價(jià)反彈的時(shí)間、空間均未走完　　從時(shí)間上看，這次反彈時(shí)間只持續(xù)了大約1個(gè)月，但在這1個(gè)月時(shí)間里，鋼市出現(xiàn)了以下幾個(gè)變化：一是鋼廠利潤(rùn)幾乎是2019年的狀態(tài)，這與今年上半年鐵礦石價(jià)格瘋漲、鋼廠面臨非常高的成本壓力的情況截然不同。二是伴隨鋼材庫(kù)存進(jìn)入快速下降周期，短時(shí)間內(nèi)達(dá)到了近4年來(lái)社會(huì)庫(kù)存的水平，尤其是自10月份以來(lái)，降速加快。是南北價(jià)差拉大，廣州、北京兩地螺紋鋼差價(jià)在1000元/噸以上，華南、華北、華東價(jià)格也都有所拉大。這種狀況在短期內(nèi)改變了鋼市原來(lái)的運(yùn)行節(jié)奏。　　從庫(kù)存上看，廣州、杭州等幾個(gè)高庫(kù)存水平的市場(chǎng)，庫(kù)存都從原來(lái)的70萬(wàn)噸～80萬(wàn)噸下降到25萬(wàn)噸～40萬(wàn)噸，降幅過(guò)半，而且由于此前對(duì)第四季度普遍預(yù)期不好，不做庫(kù)存，鋼貿(mào)商往往在行情上漲的時(shí)候又缺少鋼材資源，這才造成市場(chǎng)價(jià)格反彈過(guò)快的局面。筆者認(rèn)為，這種狀況將在12月份緩解?！　目臻g上看，目前，第四季度價(jià)格高點(diǎn)還沒(méi)高過(guò)第二季度，是否能達(dá)到第二季度的高位，取決于“冬儲(chǔ)”能不能啟動(dòng)及對(duì)明年的預(yù)期是否樂(lè)觀。鋼材價(jià)格反映著供需關(guān)系，就目前的價(jià)格來(lái)看，沒(méi)有太多的回調(diào)空間。主要原因有：一方面供需關(guān)系沒(méi)有扭轉(zhuǎn)，產(chǎn)量壓力還沒(méi)顯現(xiàn)；另一方面市場(chǎng)投機(jī)需求被打壓，市場(chǎng)成交量隨價(jià)格下降而回落，市場(chǎng)悲觀預(yù)期得以修復(fù)。

　同時(shí)，鐵礦石期權(quán)有利于提升標(biāo)的市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量，深化功能發(fā)揮。投資者在持有的同時(shí)買入期權(quán)，轉(zhuǎn)移了標(biāo)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，為頭寸提供保障，增強(qiáng)了市場(chǎng)客戶的穩(wěn)定性，也能夠平抑價(jià)格波動(dòng)；期權(quán)的對(duì)沖策略以及期權(quán)的組合策略交易也能夠促使標(biāo)的更加活躍，進(jìn)而縮小買賣價(jià)差，提升市場(chǎng)運(yùn)行效率。期權(quán)能夠精準(zhǔn)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，使套期保值交易更加便利，對(duì)實(shí)體企業(yè)更具吸引力；期權(quán)為開(kāi)發(fā)多樣化、個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理工具或產(chǎn)品提供了基礎(chǔ)，從而有利于吸引機(jī)構(gòu)投資者參與，促進(jìn)鐵礦石市場(chǎng)質(zhì)量進(jìn)一步提升和完善。