冶金煤市場(chǎng)穩(wěn)中波動(dòng)　　上周，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)中有所波動(dòng)，市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)。受冬儲(chǔ)及焦炭市場(chǎng)上漲影響，加之年底煤礦安全檢查趨嚴(yán)，山西部分地區(qū)焦煤及瘦主焦煤出貨好轉(zhuǎn)，報(bào)價(jià)上漲。同時(shí)，少數(shù)前期價(jià)格較高的煤礦煉焦煤出廠價(jià)出現(xiàn)補(bǔ)跌。噴吹煤市場(chǎng)穩(wěn)中有跌，供應(yīng)持續(xù)寬松。季度定價(jià)主流大礦價(jià)格穩(wěn)定，長(zhǎng)治主導(dǎo)礦鐵路價(jià)格對(duì)長(zhǎng)協(xié)戶下調(diào)25元/噸。部分鋼廠近期有補(bǔ)庫(kù)計(jì)劃，需求轉(zhuǎn)好，預(yù)計(jì)近期噴吹煤市場(chǎng)將逐步企穩(wěn)。

　總體來(lái)看，不同時(shí)間段內(nèi)的3種期權(quán)策略均取得了較好的效果。例如，2018年8月份，為防止鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步下跌造成庫(kù)存貶值，該鋼鐵企業(yè)采用看跌價(jià)差期權(quán)來(lái)對(duì)沖區(qū)間段內(nèi)的庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)對(duì)行情的判斷，將保價(jià)區(qū)間定為507元/噸~467元/噸。由于入場(chǎng)后鐵礦石持續(xù)下跌，跌至476.5元/噸，考慮到期權(quán)端積累的賠付額已接近賠付額，且后續(xù)繼續(xù)下跌空間不大，該鋼鐵企業(yè)選擇在478元/噸的位置提前，獲得賠付21.13元/噸。同時(shí)，現(xiàn)貨端價(jià)格下跌16.72元/噸。即使扣除支付的權(quán)利金，期權(quán)套保仍然能夠部分彌補(bǔ)企業(yè)庫(kù)存價(jià)格下跌造成的損失。該項(xiàng)目結(jié)束后，運(yùn)用各類(lèi)期權(quán)策略合計(jì)帶來(lái)13.86萬(wàn)元的套保凈收益?！　∵\(yùn)用場(chǎng)外期權(quán)不僅可以針對(duì)不同的風(fēng)險(xiǎn)需求設(shè)計(jì)相應(yīng)的產(chǎn)品方案，而且能避免保證金頻繁變動(dòng)對(duì)企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金生影響，降低企業(yè)的資金壓力，在提高鋼廠資金周轉(zhuǎn)速度的同時(shí)，保留了獲得現(xiàn)貨潛在收益的可能性。另外，《中國(guó)冶金報(bào)》記者也了解到，有企業(yè)反映場(chǎng)外期權(quán)的成本偏高，制約了期權(quán)的大面積推廣。而鐵礦石期權(quán)是標(biāo)準(zhǔn)化的場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，能夠有效降低企業(yè)的參與成本，促進(jìn)期權(quán)工具在鋼鐵行業(yè)的普及和應(yīng)用。

數(shù)據(jù)顯示，11月份，螺紋鋼主力合約的收盤(pán)價(jià)、價(jià)和分別由11月初的3380元/噸、3381元/噸和3343元/噸上升到11月末的3620元/噸、3644元/噸和3587元/噸，分別提高240元/噸、263元/噸和244元/噸，升幅分別為7.10%、7.22%和7.30%。不過(guò)，11月29日下午15點(diǎn)收盤(pán)時(shí)，螺紋鋼主力合約的收盤(pán)價(jià)、價(jià)和比11月22日收盤(pán)時(shí)對(duì)應(yīng)的價(jià)格分別下降35元/噸、15元/噸和31元/噸，降幅分別為0.96%、0.41%和0.86%。截至11月29日23時(shí)，螺紋鋼主力合約的價(jià)為3572元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)減少46元/噸，下降1.27個(gè)百分點(diǎn)，其價(jià)和分別為3608元/噸和3567元/噸，較當(dāng)日收盤(pán)時(shí)的價(jià)格分別下降36元/噸和20元/噸。

　值得一提的是，鐵礦石期權(quán)還有助于優(yōu)化相關(guān)現(xiàn)貨貿(mào)易模式，并促進(jìn)期權(quán)與在現(xiàn)貨貿(mào)易中的應(yīng)用。鐵礦石期權(quán)能夠?yàn)楝F(xiàn)貨含權(quán)貿(mào)易提供精準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖手段。由于目前的現(xiàn)貨貿(mào)易模式靈活多樣，包含了期權(quán)條款，需要更加有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具才能匹配現(xiàn)貨貿(mào)易中面臨的一些潛在風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)是一種更靈活、更有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。上市鐵礦石期權(quán)，為現(xiàn)有貿(mào)易模式增加了一種對(duì)沖高階風(fēng)險(xiǎn)和頭寸風(fēng)險(xiǎn)的手段，能夠促進(jìn)期權(quán)與在現(xiàn)貨貿(mào)易模式中的應(yīng)用，進(jìn)一步降低大宗商品貿(mào)易成本，促使現(xiàn)貨貿(mào)易雙方收益化。