“本期線螺庫(kù)存繼續(xù)下降，原因主要有兩方面：一是當(dāng)前終端需求較穩(wěn)定，部分工地有趕工需求，市場(chǎng)出貨量符合旺季正常水平；二是國(guó)內(nèi)宏觀政策持續(xù)發(fā)酵，鋼市基本面有所緩解，市場(chǎng)低價(jià)資源出貨順暢，商家積極降庫(kù)為主。分大區(qū)來(lái)看，本期降幅較大區(qū)域主要以西南、華北為主，其余地區(qū)庫(kù)存降幅則相對(duì)緩和，華東部分市場(chǎng)庫(kù)存小幅回升。值得注意的是，當(dāng)前鋼廠利潤(rùn)相對(duì)穩(wěn)定，鋼廠生產(chǎn)積極性依舊較強(qiáng)，后期產(chǎn)量或繼續(xù)增加。時(shí)值消費(fèi)旺季，預(yù)計(jì)下期社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)呈下降趨勢(shì)。”劉金平說(shuō)。

某鋼廠對(duì)上半年公司經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)進(jìn)行總結(jié)，雖然鋼廠利潤(rùn)保持正增長(zhǎng)，但因鐵礦石價(jià)格上漲造成公司利潤(rùn)增速大幅下滑，鋼廠擔(dān)憂下半年鐵礦石價(jià)格大漲會(huì)繼續(xù)侵蝕鋼廠利潤(rùn)，決定7月初在鐵礦石2001合約上進(jìn)行買入保值。此時(shí)，以金布巴粉為現(xiàn)貨標(biāo)的，與鐵礦石2001合約的基差為180元/噸左右，處于近5年歷史位，而且基差呈現(xiàn)縮小趨勢(shì)，所以鋼廠設(shè)定的浮動(dòng)套保比例較高。然而，鐵礦石2001合約在7月小幅沖高后，8月開(kāi)始持續(xù)調(diào)整，鋼廠的套保頭寸出現(xiàn)虧損。由此看來(lái)，雖然期現(xiàn)綜合收益較理想，但套保比例仍可優(yōu)化。若再引進(jìn)鐵礦石價(jià)格因子，7月初鐵礦石的價(jià)格處于歷史高位，浮動(dòng)套保比例就不應(yīng)該定那么高，套保結(jié)果就可進(jìn)一步優(yōu)化。

　　鐵礦石現(xiàn)貨需求方面，鋼廠高爐開(kāi)工率連續(xù)8周回升，已達(dá)到80.5%的歷史較高水平，鐵水日均產(chǎn)量恢復(fù)，且仍有向上空間。王心彤認(rèn)為，從中期看，鐵礦石供需兩端都面臨較大的不確定性，海外鋼廠減產(chǎn)已開(kāi)始明顯增多。另外，廢鋼價(jià)格前期持續(xù)大幅下跌，也將沖擊鐵水的性價(jià)比，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格短期仍有支撐，但中期看下行壓力較大。

　　焦煤供應(yīng)方面，據(jù)王心彤介紹，國(guó)內(nèi)煤礦維持高開(kāi)工，同時(shí)焦化廠采購(gòu)情緒一般，因此，煤礦庫(kù)存持續(xù)增加，壓力較大。進(jìn)口端隨著海外疫情的持續(xù)，國(guó)際需求持續(xù)下降，澳洲發(fā)往印度和日本的煉焦煤量減少，澳煤價(jià)格承壓運(yùn)行。不過(guò)，澳煤國(guó)內(nèi)通關(guān)仍然嚴(yán)格，通關(guān)時(shí)間較長(zhǎng)，異地報(bào)關(guān)困難。庫(kù)存方面，煤礦庫(kù)存較高，下游焦化廠鋼廠補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，庫(kù)存下降。短期焦煤供需基本穩(wěn)定，煤價(jià)下有支撐。中期來(lái)看，隨著供應(yīng)不斷增加，海外疫情持續(xù)，在海外需求減少的情況下，澳煤價(jià)格仍有下跌壓力，屆時(shí)會(huì)影響國(guó)內(nèi)煤價(jià)，因此投資者后期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)外煤價(jià)差的影響。