，國(guó)內(nèi)需求保持高位，支撐進(jìn)口礦石價(jià)格振蕩上行。一季度突如起來(lái)的疫情帶來(lái)巨大沖擊，特別是在生產(chǎn)消費(fèi)領(lǐng)域?yàn)橥怀?，作為大宗工業(yè)原料的鋼鐵生產(chǎn)與消費(fèi)也不例外。然而，由于生產(chǎn)工藝的特殊性，處在鋼鐵生產(chǎn)上道工序的鐵水生產(chǎn)受到的影響卻相對(duì)較少，甚至有的區(qū)域高爐產(chǎn)能利用率不減反增，這是鐵礦石需求量保持高位增長(zhǎng)的主要原因?！　〉诙瑖?guó)內(nèi)鐵礦石港口庫(kù)存下降，增加市場(chǎng)多頭信心。受疫情影響，整個(gè)工業(yè)品產(chǎn)業(yè)鏈條中，很多環(huán)節(jié)由于周轉(zhuǎn)減緩，造成成品庫(kù)存出現(xiàn)累積，這一點(diǎn)在4月PMI分項(xiàng)指標(biāo)之一的庫(kù)存指標(biāo)中也有所體現(xiàn)。然而，在需求帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)進(jìn)口鐵礦石港口庫(kù)存卻下降，目前港口庫(kù)存也處在了2016年11月中旬以來(lái)的位水平。

　數(shù)據(jù)顯示，4月以來(lái)，國(guó)內(nèi)鐵礦石日均疏港量304.3萬(wàn)噸，同比增加19.9萬(wàn)噸或7.0%，為5年來(lái)同期值。目前長(zhǎng)流程鋼廠(chǎng)燒結(jié)礦庫(kù)存1669萬(wàn)噸，為近5年來(lái)水平，但鋼廠(chǎng)采購(gòu)節(jié)奏已經(jīng)發(fā)生了明顯變化。主要原因如下：一是成材始終處于高庫(kù)存狀態(tài)，并且有很大可能成為全年常態(tài)；二是根據(jù)我們的計(jì)算模型，鋼材利潤(rùn)較前幾年大幅收縮，截至目前2020年螺紋鋼生產(chǎn)平均利潤(rùn)335元/噸，與2019年相比下降231元/噸，與2018年相比下降幅度更是高達(dá)735元/噸。因此在成材高庫(kù)存、生產(chǎn)利潤(rùn)收縮背景下，鋼廠(chǎng)調(diào)整采購(gòu)節(jié)奏，以按需采買(mǎi)為主，后期疏港量難以繼續(xù)增加?！　〈送猓汗?jié)后廢鋼價(jià)格大幅下滑，導(dǎo)致鐵水成本與廢鋼價(jià)格基本相當(dāng)。一季度張家港6—8mm廢鋼不含稅平均價(jià)格2369元/噸，同期鐵水成本2226元/噸，鐵水與廢鋼價(jià)差-143元/噸。目前，張家港6—8mm廢鋼不含稅價(jià)格2140元/噸，仍然維持較低水平，而鐵水成本2125元/噸，鐵水與廢鋼價(jià)差-15元/噸。由于鐵水與廢鋼價(jià)差大幅上漲，即使鋼廠(chǎng)利潤(rùn)回升，鋼廠(chǎng)增產(chǎn)，但增量空間也將被廢鋼替代。

需重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)影響行情走勢(shì)的因素：　　一是鋼鐵企業(yè)盈利形勢(shì)不容樂(lè)觀。鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，今年季度，重點(diǎn)大中型鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)總額達(dá)183.22億元，同比下降50.84%。從上市鋼鐵企業(yè)公布的季度數(shù)據(jù)來(lái)看，大多數(shù)企業(yè)盈利大幅下滑。雖然3月份企業(yè)利潤(rùn)狀況有所改善，但受市場(chǎng)需求尚未完全釋放、鋼材庫(kù)存高企、鋼價(jià)震蕩下行、成本壓力較大等因素影響，企業(yè)后期盈利形勢(shì)仍不容樂(lè)觀。

市場(chǎng)需求何時(shí)完全釋放尚不確定。當(dāng)前，雖然下游需求有所恢復(fù)，但仍然不足。任慶平對(duì)此表示：“需求恢復(fù)需要一個(gè)過(guò)程，不能一蹴而就，但從目前下業(yè)利好政策不斷出臺(tái)來(lái)看，需求恢復(fù)可期?！苯欢螘r(shí)間以來(lái)，中央和地方密集出臺(tái)拉動(dòng)消費(fèi)的政策和措施：新能源汽車(chē)購(gòu)置補(bǔ)貼和免征購(gòu)置稅政策延長(zhǎng)2年；支持京津冀等重點(diǎn)地區(qū)淘汰國(guó)三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)柴油貨車(chē)；從今年5月1日起至2023年底，二手車(chē)經(jīng)銷(xiāo)企業(yè)銷(xiāo)售舊車(chē)減按銷(xiāo)售額0.5%征收增值稅……隨著這些利好政策的貫徹實(shí)施，下業(yè)將受到強(qiáng)力提振，汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量或?qū)⒃龆?，進(jìn)而帶動(dòng)板材需求增長(zhǎng)。