鐵礦石作為今年的明星品種，從年初的400多元/噸，經(jīng)過(guò)五浪上漲，達(dá)到900多元/噸。每次盤(pán)整都能吸引無(wú)數(shù)空方入場(chǎng)，前期鐵礦石勢(shì)黑色系下跌，現(xiàn)在低位盤(pán)整近2個(gè)月。將來(lái)鋼材何去何從？鐵礦石選擇“牛”還是“熊”？ 　　今年黑色系的龍頭，當(dāng)屬鐵礦石無(wú)疑，分析過(guò)去才能知道未來(lái)，這波是在全球鐵礦石開(kāi)始出現(xiàn)靜態(tài)缺口的情況下，由一場(chǎng)巴西淡水河谷公司潰壩事故和澳洲颶風(fēng)點(diǎn)燃了鐵礦石的牛市。我們認(rèn)為現(xiàn)在鐵礦石的核心是全球鐵礦石的靜態(tài)缺口。 　　我們先看供給方面，礦業(yè)產(chǎn)能周期較長(zhǎng)，全球鐵礦礦山資本開(kāi)支基本與四大礦山節(jié)奏一致，四大礦山鐵礦項(xiàng)目資本支出高峰期出現(xiàn)在2012—2013年，資本支出高峰產(chǎn)量增量高峰3—5年，因此四大礦山產(chǎn)量增量高峰對(duì)應(yīng)2015—2018年，此后產(chǎn)量增量逐年下降。前幾年全球礦業(yè)低迷的投資環(huán)境，直接導(dǎo)致自2018年下半年開(kāi)始，礦山資本開(kāi)支回落，意味從產(chǎn)能擴(kuò)張走向產(chǎn)能維護(hù)，因此從全球范圍看，未來(lái)鐵礦石產(chǎn)量增量有限。我們估算2019年四大礦新增產(chǎn)量不足2000萬(wàn)噸。

對(duì)于外資而言，用結(jié)算，把錢(qián)留在中國(guó)還有另一層含義——中國(guó)利率相對(duì)穩(wěn)定，資本收益率較高?！　　艾F(xiàn)在很多國(guó)外資本都想進(jìn)入中國(guó)，在中國(guó)尋找投資機(jī)會(huì)。”產(chǎn)權(quán)交易平臺(tái)權(quán)易匯負(fù)責(zé)人張軍向記者透露。　　前不久美聯(lián)儲(chǔ)接連2次降息，市場(chǎng)普遍預(yù)期2019年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)還會(huì)第三次降息?！　≈袊?guó)外匯公布的數(shù)據(jù)顯示，今年9月境外機(jī)構(gòu)投資者在我國(guó)銀行間債市凈買(mǎi)入達(dá)到1108億元，環(huán)比大增59%，2019年前三季度凈買(mǎi)入額在8000億元以上，已經(jīng)超出了2018年總和。有數(shù)據(jù)顯示，截至2019年9月末，境外機(jī)構(gòu)持倉(cāng)中券規(guī)模達(dá)到2.1萬(wàn)億元，連續(xù)10個(gè)月增持中券?！　堒娤蛴浾咄嘎叮骸霸谕馍萄壑?，目前中國(guó)固定資產(chǎn)的價(jià)格普遍偏低，可以達(dá)到購(gòu)買(mǎi)和投資的價(jià)值。”他還透露，“大量的資金在香港等地集結(jié)，等待的項(xiàng)目。”　　由于現(xiàn)金流偏緊，一些企業(yè)的固定資產(chǎn)，正在計(jì)劃低價(jià)出售。陳克新向記者表示：“這種情景，在2008年和2009年出現(xiàn)過(guò)，即外資潛伏在中國(guó)市場(chǎng)，尤其是鋼鐵市場(chǎng)。”　　“當(dāng)然，境外資金加快入場(chǎng)推動(dòng)中國(guó)鋼材市場(chǎng)需求，不會(huì)馬上。考慮到外資進(jìn)入中國(guó)境內(nèi)及布局的時(shí)間滯后，對(duì)于中國(guó)鋼材需求的刺激效應(yīng)，估計(jì)要到2020年一季度以后。當(dāng)然，其對(duì)鋼材及黑色系列商品市場(chǎng)的刺激效果會(huì)更早一些?！标惪诵卤硎尽?

　對(duì)鋼廠來(lái)說(shuō)，好事兒和壞事兒一起來(lái)了，好事兒是前三季度鐵礦石價(jià)格終于松動(dòng)了，壞事兒是鋼價(jià)也一起降了，這也就是說(shuō)，利潤(rùn)還是那么多?！　〗衲暧绊戜搹S收益因素就是鐵礦石漲價(jià)，兩大主產(chǎn)地巴西和澳大利亞都出了問(wèn)題，前者尾礦事故，后者出現(xiàn)颶風(fēng)災(zāi)難，鐵礦石產(chǎn)量下降厲害，而來(lái)自中國(guó)的需求又增長(zhǎng)強(qiáng)勁。據(jù)中鋼協(xié)監(jiān)測(cè)，9月末，中國(guó)鋼材價(jià)格指數(shù)(CSPI)為106.09點(diǎn)，比年初下降0.96%，同比下降15.55%，同期CIOPI進(jìn)口鐵礦石到岸價(jià)格比年初上漲30.31%，同比上漲22.07%。前三季度的形勢(shì)是，鋼材價(jià)格基本沒(méi)啥變化，而原材料成本主要是鐵礦石升了不少，所以很多鋼企把利潤(rùn)下滑歸咎于鐵礦石價(jià)格上漲，比如鞍鋼股份(000898)發(fā)布的2019年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)同比下降約74.88%，鞍鋼股份解釋一個(gè)原因就是國(guó)際礦山巨頭淡水河谷的潰壩事件。太鋼不銹（000825）預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)下滑58.14%至50.75%，其原因和鞍鋼股份給出的大致相同。

從需求面來(lái)看，預(yù)計(jì)后期螺紋鋼市場(chǎng)需求將增多。這主要有以下幾個(gè)方面的原因：一是從螺紋鋼需求量房地產(chǎn)行業(yè)來(lái)看，時(shí)下房地產(chǎn)在建規(guī)模依然很大，房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)螺紋鋼的需求仍然較多。二是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資加快。今年前8個(gè)月，我國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)4.2%，預(yù)計(jì)后期“鋼需”增多動(dòng)力仍然很強(qiáng)，尤其是螺紋鋼、線材等建筑鋼材。三是國(guó)慶節(jié)后的“趕工潮”將為螺紋鋼市場(chǎng)需求增多注入動(dòng)力。在國(guó)慶節(jié)前，全國(guó)多地環(huán)保政策相繼出臺(tái)，其中涉及工地、車(chē)輛限運(yùn)情況。有的地區(qū)規(guī)定市區(qū)規(guī)劃區(qū)及各縣（市）城市建成區(qū)所有建筑工地室外作業(yè)，所有施工運(yùn)輸車(chē)輛、渣土運(yùn)輸車(chē)輛、混凝土攪拌車(chē)輛停運(yùn)。國(guó)慶節(jié)后，這批暫停施工的建筑工程將恢復(fù)正常施工，施工進(jìn)度也將加快，影響后期螺紋鋼需求增多。