影響近期方管價(jià)格的幾個(gè)因素

 1、資金面；從重啟逆回購操作和終結(jié)前期連續(xù)凈回籠來看，隨著9月下半月的臨近，央行也在逐步調(diào)整公開市場操作方向和力度。在經(jīng)濟(jì)L型韌性強(qiáng)、通脹壓力邊際增加、去杠桿剛顯成效的環(huán)境下，貨幣政策大概率保持穩(wěn)健中性，過緊過松的可能性都不大，資金面緊平衡仍將是常態(tài)。隨著人民幣匯率快速升值，近期降準(zhǔn)呼聲漸起。有觀點(diǎn)認(rèn)為，當(dāng)前銀行超儲(chǔ)率接近歷史新低，資金結(jié)構(gòu)性緊張時(shí)常加劇，隨著匯率對貨幣政策的制約下降，適當(dāng)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率或是緩解流動(dòng)性總量及結(jié)構(gòu)性矛盾的最佳之選。但不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為，目前降準(zhǔn)只是市場的“心動(dòng)”，還不會(huì)轉(zhuǎn)化為央行的行動(dòng)。一方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好態(tài)勢明顯，未來通脹存在上行風(fēng)險(xiǎn)，貨幣政策缺乏放松的基礎(chǔ)；另一方面，金融去杠桿仍是大方向，監(jiān)管協(xié)調(diào)趨于加強(qiáng)，貨幣政策不能釋放過于寬松的信號，簡單降準(zhǔn)也難以實(shí)現(xiàn)央行的多層政策目標(biāo)。

 2、需求面；隨著中央環(huán)保督查組在浙江、山東等地督查的結(jié)束，當(dāng)?shù)毓こ淌┕ぜ涌?，終端需求有所恢復(fù)，但整體看需求表現(xiàn)依然低迷。1-8月份固定資產(chǎn)投資增速創(chuàng)下1999年以來的新低，房地產(chǎn)投資增速持平而基建投資增速大幅下滑，在很大程度上打擊了市場對于旺季需求向好的預(yù)期。而當(dāng)前北方環(huán)?！岸馈睉?zhàn)役打響前，多地提前出臺(tái)了停止土石方作業(yè)等相關(guān)文件，使得市場在關(guān)注北方采暖季限產(chǎn)影響產(chǎn)量的同時(shí)，對需求量也會(huì)形成明顯影響。預(yù)計(jì)短期國內(nèi)鋼市需求仍將維持低位。

 3、供給面；8月份粗鋼月度產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，粗鋼日均產(chǎn)量為歷史第三高，而8月份方管出口量同比環(huán)比均明顯回落，顯示國內(nèi)方管市場供應(yīng)逐步上升，市場供應(yīng)壓力有所加大。而從庫存情況來看，本周全國方管市場庫存連續(xù)第五周出現(xiàn)上升，且鋼廠庫存也明顯增加。盡管當(dāng)前市場對于采暖季限產(chǎn)帶來供應(yīng)收縮的預(yù)期依然強(qiáng)烈，但現(xiàn)階段庫存在傳統(tǒng)消費(fèi)旺季依然持續(xù)累積，市場供大于求的壓力有所顯現(xiàn)，對市場心態(tài)形成的負(fù)面影響依然明顯。

 4、成本；本周方管價(jià)格、鐵礦石小幅波動(dòng)，煤焦價(jià)格大漲，鋼廠盈利明顯收窄。本周西本方管指數(shù)下跌20元/噸，同期成本指數(shù)上漲23元/噸，目前江蘇地區(qū)方管生產(chǎn)企業(yè)平均毛利達(dá)到1159元/噸，鋼廠噸鋼利潤處于千元以上已經(jīng)持續(xù)了近四個(gè)月的時(shí)間。焦炭價(jià)格在連續(xù)九輪提漲后，鋼廠采購心態(tài)有所變化，部分焦化廠訂單開始不及預(yù)期，多數(shù)鋼廠庫存已儲(chǔ)備至安全庫存之上，焦炭價(jià)格繼續(xù)上漲難度加大。而隨著市場對于四季度鋼廠環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)，鐵礦石市場壓力逐漸增大。預(yù)計(jì)短期成本對方管價(jià)格走勢將形成一定拖累。 綜合以上因素來看，方管社會(huì)庫存仍持續(xù)攀升，旺季需求改善的預(yù)期也基本落空。考慮到采暖季限產(chǎn)題材很大程度上已經(jīng)在價(jià)格上得以充分反應(yīng)，短期市場關(guān)注的焦點(diǎn)可能將轉(zhuǎn)移到需求低迷層面，方管價(jià)格下行壓力加大。