經(jīng)過(guò)三輪的連續(xù)提漲，焦炭?jī)r(jià)格終于可以“緩口氣”，第四輪的提漲計(jì)劃被擱淺，接下來(lái)迎來(lái)的是新一輪的降價(jià)潮。

　　日?qǐng)?bào)記者發(fā)現(xiàn)，除運(yùn)城、韓城等地因?yàn)榄h(huán)保檢查嚴(yán)格，焦企開(kāi)工仍受限之外，其它地區(qū)焦企開(kāi)工均維持高位。

　　“下游采購(gòu)情緒轉(zhuǎn)弱，部分焦企尤其是貿(mào)易商流向占比較大的焦企，訂單情況轉(zhuǎn)差，廠內(nèi)開(kāi)始庫(kù)存積累，整體看焦企當(dāng)前多積極組織發(fā)運(yùn)，盡量保持零庫(kù)存或者低庫(kù)存運(yùn)行為主?！狈谖寄茉匆苯鸩?jī)r(jià)格中心主任劉燕君說(shuō)，鋼廠方面，近期到貨情況較好，部分廠內(nèi)庫(kù)存已增至階段高位，適當(dāng)控制到貨量的鋼廠數(shù)目增多，議價(jià)能力繼續(xù)增強(qiáng)，其中晉城個(gè)別鋼廠焦炭采購(gòu)價(jià)提降100元/噸至1900元/噸。

　　焦煤方面，介于下游庫(kù)存高位，焦企對(duì)于部分庫(kù)存高位煤種開(kāi)始消極采購(gòu)，山西、陜西部分區(qū)域貧瘦煤、瘦焦煤以及氣煤等煤種價(jià)格出現(xiàn)20—40元/噸左右下調(diào)?！安糠之a(chǎn)地主焦煤種也出現(xiàn)出貨轉(zhuǎn)差情況，不排除市場(chǎng)后期有降價(jià)壓力。”劉燕君說(shuō)。

據(jù)測(cè)算，短流程電爐華北地區(qū)靜態(tài)成本在3913元/噸，華東全重廢電爐螺紋鋼成本在3820元/噸左右，考慮峰谷電的因素，再壓縮100元/噸，電爐螺紋鋼可以降低至3720元/噸。當(dāng)前，若假設(shè)短流程電爐螺紋鋼在虧損200元/噸內(nèi)仍會(huì)繼續(xù)生產(chǎn)，那么下方電爐螺紋鋼終的成本支撐在3500—3600元/噸（如果廢鋼價(jià)格下跌，電爐螺紋鋼成本也將動(dòng)態(tài)下移），而這個(gè)位置也是目前一些長(zhǎng)流程鋼廠生產(chǎn)螺紋鋼的成本，如果盤面價(jià)格繼續(xù)下移，將引發(fā)更多的供給收縮，從而給予螺紋鋼價(jià)格更強(qiáng)支撐。

　　我們綜合以上分析認(rèn)為，短期螺紋鋼高產(chǎn)量將大概率維持，而由于長(zhǎng)江中下游地區(qū)的梅雨包括后期的高溫天氣，需求端將逐步進(jìn)入淡季。在供給持強(qiáng)、需求環(huán)比走弱的情況下，螺紋鋼走勢(shì)有調(diào)整需求。那么具體會(huì)調(diào)整到哪里？從技術(shù)走勢(shì)上看，前期低點(diǎn)3650元/噸的支撐較強(qiáng)，而基本面用短流程電爐螺紋鋼的成本來(lái)倒推，3500—3600元/噸位置同樣存在重要支撐。

鋼廠利潤(rùn)出現(xiàn)了快速收縮

　　近期，鐵礦石價(jià)格一改前期的強(qiáng)勢(shì)開(kāi)始弱勢(shì)盤整。作為鐵礦石下游需求方，鋼廠的開(kāi)工情況直接決定了鐵礦石的需求，而鋼廠的開(kāi)工意愿與其利潤(rùn)水平直接相關(guān)。從年初至今，鋼廠一直維持較為可觀的利潤(rùn)，開(kāi)工意愿高漲。不過(guò)，值得注意的是，近期鋼廠利潤(rùn)出現(xiàn)了快速收縮。據(jù)測(cè)算，螺紋鋼現(xiàn)貨利潤(rùn)從前期850元/噸的高位回落至目前的400元/噸，熱卷現(xiàn)貨利潤(rùn)從前期575元/噸的高位回落至目前的200元/噸。

　　“鋼廠利潤(rùn)收縮主要有兩方面的原因，一方面是鐵礦石和焦炭大幅上漲推升了鋼廠的原料成本；另一方面是鋼材終端需求持續(xù)走弱導(dǎo)致供需壓力增加，庫(kù)存降幅持續(xù)放緩導(dǎo)致鋼價(jià)持續(xù)疲弱。馬亮認(rèn)為，從后市角度來(lái)看，鋼價(jià)利潤(rùn)仍有繼續(xù)下行的壓力，主要原因是原料端由于鋼廠目前開(kāi)工較為旺盛，鐵礦石和焦炭的需求仍有較好的保證，成本打壓比較困難，而鋼材尤其是建材將面臨需求淡季的考驗(yàn)，5月中下旬開(kāi)始淡季因素顯現(xiàn)，供需矛盾開(kāi)始加劇，庫(kù)存壓力加大。如果后期鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)下行，將會(huì)引發(fā)鋼廠檢修減產(chǎn)，從而對(duì)鐵礦石需求產(chǎn)生制約，進(jìn)而對(duì)礦價(jià)形成壓制。

　　與會(huì)企業(yè)人士告訴記者，短期非主流礦無(wú)法提供增量，鐵礦石供給缺口明顯。五大鋼材產(chǎn)量不斷創(chuàng)新高，鐵礦石成交活躍，盡管鋼廠不愿意看到礦價(jià)上漲，但在廠庫(kù)低庫(kù)存的情況下，無(wú)論是集中補(bǔ)庫(kù)還是按需采購(gòu)，礦價(jià)都會(huì)維持高位振蕩格局。

　　上述受訪人士認(rèn)為，今年雖然低品位鐵礦石漲幅，但鑒于目前庫(kù)存較低，后期仍將維持強(qiáng)勢(shì)；中品位鐵礦石近期降庫(kù)明顯，同時(shí)性價(jià)比顯現(xiàn)，后期帶有折扣的中品位鐵礦石，如金巴布、Mac、royhi11等將迎來(lái)補(bǔ)漲機(jī)會(huì)，主流澳粉MNP、BRBF等會(huì)有很好的表現(xiàn)；塊礦溢價(jià)維持強(qiáng)勢(shì)，球團(tuán)礦溢價(jià)現(xiàn)在處于低位，后期一旦環(huán)保趨嚴(yán)，球團(tuán)礦也將會(huì)有很好的表現(xiàn)。

　　從成本來(lái)看，當(dāng)前，鐵礦石需求旺盛，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格或持續(xù)處于高位。同時(shí)，受到環(huán)保影響，焦炭?jī)r(jià)格走勢(shì)也偏強(qiáng)。盡管成本面支撐較強(qiáng)，但筆者認(rèn)為在鋼廠利潤(rùn)較好的情況下，成本的驅(qū)動(dòng)將呈階段性，后期將回歸至供需上來(lái)。

　　從供給來(lái)看，目前市場(chǎng)矛盾依然在供給端。今年螺紋鋼產(chǎn)量明顯高于去年同期。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月份第3周螺紋鋼產(chǎn)量超過(guò)380萬(wàn)噸，高于歷年同期水平，目前大概率已經(jīng)到了一個(gè)歷史峰值。如果后期市場(chǎng)需求走弱，產(chǎn)量又不能及時(shí)回落，則可能會(huì)出現(xiàn)庫(kù)存止降回升且持續(xù)快速累積的情況。原因在于：

　　一是河北地區(qū)限產(chǎn)不及預(yù)期，產(chǎn)量高于去年同期。從全國(guó)高爐開(kāi)工率來(lái)看，5月份全國(guó)163家鋼廠產(chǎn)能利用率均值達(dá)78.8%，環(huán)比提高1個(gè)百分點(diǎn)。雖然5月份唐山地區(qū)高爐開(kāi)工率出現(xiàn)一定下滑，但就整個(gè)河北省而言開(kāi)工率依然在回升。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，河北省72家鋼廠高爐開(kāi)工率從4月初的62.8%回升至5月底的66%，提升較為明顯，這表明今年限產(chǎn)呈現(xiàn)出局部加嚴(yán)、整體寬松的局面。

　　二是電爐煉鋼利潤(rùn)依然較高，產(chǎn)量較高。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日，全國(guó)53家樣本企業(yè)電爐開(kāi)工率達(dá)78.9%，同比增加13個(gè)百分點(diǎn)。目前電爐鋼利潤(rùn)依然維持在200元/噸～300元/噸。在利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)后期電爐鋼開(kāi)工率依然維持在高位，螺紋鋼產(chǎn)量難以下降。