房地產方面，高頻數(shù)據(jù)顯示商品房成交、土地供應、土地成交環(huán)比均有所下滑，但隨著國家對房地產調控的進行，1房地產并未出現(xiàn)斷崖式下滑，且從季節(jié)性角度來講，受年末房地產企業(yè)的回款需求影響，商品房成交及土地供應和成交在年末普遍出現(xiàn)翹尾的規(guī)律。從房地產各項指標及傳導關系來看，對于房地產前景的預期偏保守，后期風險主要在資金及政策制約層面?！　〗衲晗掳肽昊ㄍ顿Y增速的增長幅度超過房地產投資增速的下滑幅度，基建在需求端的效應或將越來越大，三季度國家發(fā)改委依然較密集地批復重大工程，且政策規(guī)劃力度不減，尤其在西部陸海新通道和加快推進127個重點鐵路線建設項目方面?；ㄕw保持穩(wěn)中有增的趨勢，其中的風險便是財政緊縮及地方政府的高債務可能產生的影響。

　鐵礦石價差結構暗示市場變化　　從港口庫存來看，由于三季度巴西礦山發(fā)運回升，鐵礦石港口庫存已經(jīng)較年內低點增加一千余萬噸，但近期已經(jīng)連續(xù)三周下降。庫存結構方面，數(shù)據(jù)顯示，鐵礦石北方六港庫存總量為7298.8萬噸，與去年同比減少230.2萬噸，其中主要是低品粉礦庫存大幅低于去年，較去年庫存減少1365.4萬噸，高品、中品粉礦、塊礦、球團有所增加，該庫存結構變化與鋼廠的悲觀預期相吻合。結合價差來看，近期卡粉和PB粉的價差在逐漸拉大，低硫精粉和PB粉的價差也在拉大，這說明抗跌性較好的品種價格正在逐漸企穩(wěn)，11—12月國產精粉的產量預期將回落，這會影響未來兩個月的鐵元素供應，筆者認為港口礦貿商普遍悲觀的原因是港口現(xiàn)貨流動性不佳，但價格預期確實已經(jīng)在逐步改善。　　綜上所述，在鋼價反彈、鋼廠鐵礦石低庫存的背景下，鋼廠將從悲觀情緒中恢復過來，冬季補庫行為可能引發(fā)一波鐵礦石價格向上修復的行情。操作建議上，投資者可以選擇做多鐵礦石2001合約或者進行1—5正套。

　需求方面，全國主流貿易商建材成交量顯示終端需求暫處高位，其中華東地區(qū)表現(xiàn)相對，11月份周的螺紋鋼表觀消費量為394.42萬噸，高于往年同期，保持在較高水平?！　÷菁y鋼社會庫存周環(huán)比減少29.07萬噸至343.1萬噸，自國慶節(jié)后連續(xù)第五周下降，周環(huán)比降幅保持7%以上，鋼廠庫存周環(huán)比減少19.58萬噸至216.4萬噸，鋼廠及貿易商目前仍以主動降庫的思路運行。　　風險點在于天氣轉冷及北方采暖期帶來的11-12月的需求季節(jié)性走弱壓力，并且，由于2020年農歷新年在1月份，不排除11月下半月出現(xiàn)累庫的可能，供需作用下11月庫存去化速度或有放緩，因此需重點關注庫存拐點的到來。

后期隨著低位采購補貨有所增加，鋼價有有所上行，二月的后半月，基本都是漲漲跌跌的震蕩行情。這樣的大背景環(huán)境下，無論是鋼廠，商家還是下游終端，都處于一個迷茫期，在沒有出現(xiàn)趨勢性的信號或者因素時，都是隨行就市，低價采購，高位觀望。高頻焊接H型鋼廠家倒掛嚴重，鋼廠無奈下調價格；中間商對后市不確定，不敢輕易囤貨；下游終端“買漲不買跌”心態(tài)作祟，按需采購，也沒有大規(guī)模采購舉動。