作為傳統(tǒng)鋼材消費旺季，10月份鋼材市場價格一路下行，超出了很多人的預期。以螺紋鋼為例，截至10月20日，全國Ⅲ級螺紋鋼主流價格為3600元/噸～3630元/噸，與10月1日的3710元/噸相比，跌幅為80元/噸～110元/噸，基本將9月份鋼材價格的反彈“回吐”得一干二凈。

　　10月份鋼材市場表現(xiàn)低迷，需求釋放不及預期或許是根本原因。

　　國家統(tǒng)1計局1新數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度我國經(jīng)濟增速為6.0%，創(chuàng)今年初以來的新低。這表明國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力巨大。今年前9個月，我國固定資產(chǎn)投資同比增長5.4%，比前8個月增速降低0.1個百分點；制造業(yè)投資同比增長2.5%，比前8個月下降0.1個百分點；房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.5%，與前8個月持平。

　　這種狀況可以簡單概括為：基建投資難增長，制造業(yè)投資下滑，房地產(chǎn)維持現(xiàn)狀，這些領域均是鋼材需求的主要貢獻領域。這種狀況也導致了今年旺季鋼材需求釋放不及預期，鋼材價格因需求跟進乏力出現(xiàn)大面積下滑也是情理之中的事情。

　9月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.8%，環(huán)比上漲0.3個百分點。從分類指數(shù)來看，生產(chǎn)指數(shù)為52.3%，環(huán)比上漲0.4個百分點，位于臨界點之上，表明制造業(yè)生產(chǎn)擴張速度有所加快；新訂單指數(shù)為50.5%，環(huán)比上漲0.8個百分點，升至臨界點之上，表明制造業(yè)產(chǎn)品訂貨量有所增加。此外，9月份中國工程機械市場指數(shù)（CMI）為125.77%，環(huán)比上漲4.63%，說明工程機械市場進入旺季。因此，預計后期制造業(yè)產(chǎn)銷景氣度有所提升，支撐后期中厚板市場價格企穩(wěn)回升。

　　影響未來供需面的因素

　　一是基建投資增速加快。今年初以來，我國經(jīng)濟保持穩(wěn)中有進的發(fā)展態(tài)勢，國家陸續(xù)出臺“穩(wěn)增長”措施刺激消費；通過實施大規(guī)模減稅降費政策，促進內(nèi)需持續(xù)擴大，基建投資增速加快，鋼材需求保持平穩(wěn)。今年前3個季度，我國基建投資增速同比加快，預計第四季度仍將維持增勢，全年累計增速或回升至4.7%左右。據(jù)不完全統(tǒng)計，9月份，全國各地重大項目開工數(shù)超3500個，總投資金額超過2.1萬億元，這將拉動后期建筑鋼材市場需求增多。

供需結構比較直接而且市場比較重視的觀察指標是港口庫存，港口庫存去年8月開始的持續(xù)下落和年后的快速下降，直接對應著鐵礦石的走強和年后的快速上漲。 　　從實際產(chǎn)量上來看，作為主要出口國的巴西和澳大利亞，去年下半年開始，中國進口數(shù)量明顯下降，今年年后巴西由于潰壩事件，月均進口數(shù)量下降明顯。 　　我們再看供給方面，由于國家認為供給側(cè)改革基本完成，黑色系產(chǎn)能本來就會陸續(xù)釋放，環(huán)保限產(chǎn)方面，生態(tài)環(huán)境部在全國生態(tài)環(huán)境系統(tǒng)有關會議上明確提出，要禁止環(huán)?！耙坏肚小?，堅決避免以生態(tài)環(huán)境為借口緊急停業(yè)停產(chǎn)等簡單粗為。鑒于貿(mào)易和經(jīng)濟有下行壓力，環(huán)保政策對產(chǎn)量影響邊際減弱。

煉焦煤市場穩(wěn)中小跌

　　上周，國內(nèi)煉焦煤市場以穩(wěn)定為主，局部地區(qū)小幅下跌。山西臨汾、長治、太原、呂梁等地部分煤礦企業(yè)為了緩解庫存壓力，將價格小幅下調(diào)。山東兩主導礦變相將價格小幅下調(diào)。國慶節(jié)期間，下游企業(yè)因環(huán)保限產(chǎn)對煉焦煤需求減小，部分煤礦庫存有所積累，加之進口煉焦煤對市場的沖擊，導致價格下調(diào)。目前，焦炭市場平穩(wěn)運行，對煉焦煤市場有一定支撐，預計近期煉焦煤價格以穩(wěn)定為主，局部承壓運行。

　　鐵合金市場以跌為主

　　上周，鐵合金市場以跌為主。在普通合金方面，硅鐵市場以穩(wěn)為主，硅錳、高碳鉻鐵價格小幅下跌；在特種合金方面，釩系、鉬鐵價格小幅下跌。具體來看：

　10月份，鋼廠硅鐵采購價集中在6200元/噸左右，略低于9月份采購定價。目前，硅鐵生產(chǎn)企業(yè)以排單生產(chǎn)為主，庫存偏低，市場挺價意愿增強，但下游需求一般，預計短期硅鐵市場將以穩(wěn)為主。硅錳市場延續(xù)下跌態(tài)勢。目前，硅錳資源相對寬松，原料錳礦價格小幅下跌，業(yè)內(nèi)人士對后期市場看空，預計短期內(nèi)硅錳市場將偏弱勢運行。9月份，高碳鉻鐵產(chǎn)量突破50萬噸，加之不銹鋼廠庫存偏高，10月份鋼廠高碳鉻鐵采購價格上漲幅度不及預期，市場價格開始小幅回落，高碳鉻鐵后市依舊面臨下跌壓力。

　　釩市持續(xù)下跌。國慶節(jié)后，鋼廠招標釩系合金數(shù)量較少，且招標價格小幅下跌，散貨市場成交較為清淡，釩合金廠家的下游壓力也逐漸向上游原料傳遞，原料片釩（V2O5）報價隨之下跌。受國際釩價持續(xù)下跌影響，進口釩鐵開始流向國內(nèi)市場，預計近期釩市將繼續(xù)弱勢。鉬鐵價格小幅下跌。散貨市場需求清淡，詢盤不多，鋼廠招標價格集中在12.7萬元/噸（含稅承兌價）；原料方面，鉬精礦承壓被動降價，雖然一定程度上緩解了鉬鐵生產(chǎn)成本倒掛的壓力，但也加劇了整體市場看空的情緒，預計短期內(nèi)鉬鐵市場將穩(wěn)中偏弱運行。