國內(nèi)企業(yè)價值評估體系的利弊

在企業(yè)價值評估中，由于歷史原因，成本法成為了我國企業(yè)價值評估實踐中首1選方法和主要方法廣泛使用。但成本法在企業(yè)價值評估中也存在著各種利弊。有利之處主要是將企業(yè)的各項資產(chǎn)逐一進行評估然后加和得出企業(yè)價值，簡便易行。

不利之處主要在于：

一是模糊了單項資產(chǎn)與整體資產(chǎn)的區(qū)別。凡是整體性資產(chǎn)都具有綜合獲利能力，整體資產(chǎn)是由單項資產(chǎn)構(gòu)成的，但卻不是單項資產(chǎn)的簡單加總。采用成本法確定企業(yè)評估值，僅僅包含了有形資產(chǎn)和可確指無形資產(chǎn)的價值，無法體現(xiàn)作為不可確指的無形資產(chǎn)。

二是不能充分體現(xiàn)企業(yè)價值評估的評價功能。企業(yè)價值本來可以通過對企業(yè)未來的經(jīng)營情況、收益能力的預測來進行評價。而成本法只是從資產(chǎn)購建的角度來評估企業(yè)的價值，沒有考慮企業(yè)的運行效率和經(jīng)營業(yè)績。

市場上常用的估值方法主要有三種——資產(chǎn)估值法、市場比較法和收益折現(xiàn)法。

資產(chǎn)評估法，包括凈資產(chǎn)估值法、重置成本法、清1算價值法、市場價值法。

市場比較法，包括PE法、PB法、PS法。PE法就是凈利潤乘以倍數(shù)，PB法就是凈資產(chǎn)乘以倍數(shù)，PS法就是銷售額乘以倍數(shù)。在什么情況下使用PS法？就是沒有利潤，只有銷售額，還在成長期。PB法多數(shù)是用于國有企業(yè)，就是凈資產(chǎn)多少倍，如何保值增值。所以比較常用的還是PE法。

收益折現(xiàn)法就是對未來的測算，比如未來三五年有多少收益，收益完以后折現(xiàn)回來，到今天值多少錢。

整合實施。在并購環(huán)節(jié)中，戰(zhàn)略形成是發(fā)起，投資行為是過程，整合實施才是真正的開始。

如果是套利并購，到交易執(zhí)行就結(jié)束了。因為套利并購，非專業(yè)、非產(chǎn)業(yè)，所以錢出去的那一刻，你的命運就掌握在你投的那個項目的企業(yè)團隊手上，能不能賺錢就靠命。

但產(chǎn)業(yè)并購不一樣，整合實施才是萬里長征走了一步，能不能整合完成，能不能和被并購方形成戰(zhàn)略上的統(tǒng)一，目標上的確定，文化上的融合，這些問題的處理，是決定并購能否成功的關(guān)鍵。

重置成本

對于無意并購的企業(yè)來說，企業(yè)的重置成本知識一個幾近學術(shù)意義的概念，沒有太多的實用價值，但在下面的這種情況寫重置成本可以成為決定企業(yè)價值的重要指標。一家一頁為了占有更大的市場份額，急需擴大規(guī)模，它有現(xiàn)成的銷售渠道和廣告投入，需要的只是能夠生產(chǎn)產(chǎn)品的廠房、設備和政府批文。當建一個廠房，投資新設備和獲得批文的費用可能很高時，它想到收購一家擁有現(xiàn)成廠房、設備和政府批文的企業(yè)。在這個并購交易中，目標公司就回要求采用賬面價值與清盤價值高的重置成本來確定并購價格。同時，并購方當然也會要求比重置成本低的價格，否則并購就失去了意義。