投資行為的發(fā)生，包括目標(biāo)研究、機(jī)會搜尋、篩選洽談、交易設(shè)計(jì)、項(xiàng)目達(dá)成。搜項(xiàng)目，需要對目標(biāo)和行業(yè)有研究。如果是已上市公司的并購，還涉及到外部的審批。這幾年對并購管控比較嚴(yán)，很多上市公司并購重組被否，今年才有所放開。很多大型民企對海外資本的收購，有一段時間嚴(yán)控，我認(rèn)為原因之一是杠桿1資金太大，多數(shù)是把銀行、保險(xiǎn)或者投資人的錢“綁1架”了，綁在一起形成一個基1金出去收購，監(jiān)管層可能會質(zhì)疑并購的動機(jī)。

收益法的重點(diǎn)是確定收益期、折現(xiàn)率。如何確定收益期，應(yīng)當(dāng)在對公司收入結(jié)構(gòu)、成本結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)、資本性支出、投資收益和風(fēng)險(xiǎn)水平等綜合分析的基礎(chǔ)上，結(jié)合宏觀政策、行業(yè)周期及其他影響公司進(jìn)入穩(wěn)定期的因素合理確定預(yù)測期。確定拆現(xiàn)率時應(yīng)當(dāng)綜合考慮評估基準(zhǔn)日的利率水平、市場投資收益率等資本市場相關(guān)信息和所在行業(yè)、被評估單位的特定風(fēng)險(xiǎn)等相關(guān)因素。

從控股權(quán)的價值就是控股方所享有的私利的現(xiàn)值這一角度來思考，問題就容易多了?？刂茩?quán)私有利益的大小也即控制權(quán)的價值取決于該國法對小股東利益的保護(hù)程度.在信息披器制度不存在的悄況下.股權(quán)投資價值大股東更容易隱藏他們沮用的行為，股權(quán)投資價值因而他們會發(fā)覺利用其控股地位可以更容易地搜取私利。同樣，如果體系對這種滋用的監(jiān)察和懲罰上非常松.那么控股權(quán)的謐用會更加嚴(yán)重。