挖掘機投資分析

產(chǎn)品日趨高上化

對于國際上其他國家工程機械行業(yè)頗有研究的李宏寶表示，從日本工程機械產(chǎn)業(yè)升級的經(jīng)驗來看，挖掘機械產(chǎn)品高上化是未來的主要發(fā)展方向之一。

面對石油危機、成本上升、本幣升值等一系列不利因素，日本積極發(fā)展液壓挖掘機等高附加值產(chǎn)品，逐漸降低推土機、裝載機等低附加值產(chǎn)品的占比。如一臺卡特E200B型挖掘機工作裝置的液壓系統(tǒng)工作壓力，根據(jù)經(jīng)驗懷疑是主安全閥出了故障，遂將現(xiàn)場同一型號的挖掘機上的主安全閥與該安全閥進行了對換，試機時工作正常，證實懷疑正確。以推土機、液壓挖掘機和裝載機為例，日本高利潤率的液壓挖掘機發(fā)貨值占比從1971年的31.54%增長至1977年的68.20%，而低附加值的推土機、裝載機則分別從31.54%和36.92%下降至17.81%和13.99%。同時該國出口產(chǎn)品結(jié)構不斷優(yōu)化，液壓挖掘機等高附加值產(chǎn)品出口快速增長，而低邊際效益的產(chǎn)品則下降較為明顯。

投資分析

從各行業(yè)來看，工程機械2013年前2個月的銷售產(chǎn)值為636.96億元，同比增長-12.59%，增速較2012年下滑約14個百分點；國內(nèi)機床工具行業(yè)銷售產(chǎn)值為1107.23億元，同比增長11.34%，增速較2012年回落約1個百分點；國內(nèi)重礦機械行業(yè)銷售產(chǎn)值為1351.76億元，同比增長9.73%。宜用于開挖停機面以下的Ⅰ、Ⅱ類土，在軟土地區(qū)常用于開挖基坑、沉井等。

與2012年四季度我們做出的預計相比，可以說強周期行業(yè)前2個月的復蘇遠不及預期，預計未來3至6個月強周期行業(yè)的復蘇仍將步履艱難。電工電器2013年前2個月銷售產(chǎn)值為0.61萬億元，同比增長11.79%；國內(nèi)電源建設前2月完成投資385億元，同比增長-14.5%，電力設備亮點減少。同時該國出口產(chǎn)品結(jié)構不斷優(yōu)化，液壓挖掘機等高附加值產(chǎn)品出口快速增長，而低邊際效益的產(chǎn)品則下降較為明顯。2012年下半年以來鐵路投資的快速恢復成為推動經(jīng)濟弱復蘇的因素之一，但相關部門的撤銷短期內(nèi)會對鐵路投資產(chǎn)生不利影響。

盡管這兩年來我們對經(jīng)濟轉(zhuǎn)型程度和持續(xù)時間之久仍遠遠超出我們的預期，未來我們?nèi)詫⒃谶@艱難轉(zhuǎn)型的大背景下努力尋找那些具有活力的新領域和具備持續(xù)增長能力和增長空間的公司。維持行業(yè)看好評級，風險在于經(jīng)濟調(diào)整持續(xù)的時間超出預期。

               恒特挖掘機輪式HT75W，應用于農(nóng)田水利建設及小型土方工程具有進口液壓系統(tǒng)，提供便捷的效率結(jié)構設計具有功能性、穩(wěn)定性和耐久性恒特重工車輛管理系統(tǒng)提供遠程設備狀況監(jiān)控，HT75W是恒特重工自主研發(fā)的新一代全液壓輪式挖掘機，采用高功率低油耗的進口/國產(chǎn)發(fā)動機。(3)測量液壓泵的壓力若壓力偏低，則進行調(diào)整，加壓力仍調(diào)不上去，則說明液壓泵嚴重磨損。

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