股權(quán)價(jià)值增加表分析：營(yíng)業(yè)費(fèi)用分析

營(yíng)業(yè)費(fèi)用是指與公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相關(guān)，但是無(wú)法歸入產(chǎn)品或者服務(wù)的費(fèi)用，包括營(yíng)業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失、營(yíng)業(yè)外收入和營(yíng)業(yè)外支出。營(yíng)業(yè)成本是指構(gòu)成產(chǎn)品或者服務(wù)的成本。營(yíng)業(yè)費(fèi)用無(wú)法歸入具體的產(chǎn)品或者服務(wù)，而是與發(fā)生的期間掛鉤，記入發(fā)生當(dāng)期的財(cái)報(bào)，因此也稱為期間費(fèi)用。請(qǐng)注意，上述營(yíng)業(yè)費(fèi)用的分類與標(biāo)準(zhǔn)利潤(rùn)表存在著差異。標(biāo)準(zhǔn)利潤(rùn)表中的營(yíng)業(yè)費(fèi)用包括營(yíng)業(yè)稅金及附加、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用。

管理費(fèi)用中的多數(shù)項(xiàng)目呈比較穩(wěn)定的狀態(tài)，比如行政管理部門(mén)經(jīng)費(fèi)、工會(huì)經(jīng)費(fèi)、董事會(huì)費(fèi)等。在這里要特別注意的是，研究費(fèi)用也列在管理費(fèi)用里面，如果有些公司不區(qū)分研究經(jīng)費(fèi)和開(kāi)發(fā)經(jīng)費(fèi)而全部列支到研究費(fèi)用中，會(huì)導(dǎo)致管理費(fèi)用虛高而專利技術(shù)等無(wú)形資產(chǎn)低估。多數(shù)公司的研究開(kāi)發(fā)政策是按照營(yíng)業(yè)收入的一定比例來(lái)規(guī)劃的。因此，總體而言，好公司的管理費(fèi)用率表現(xiàn)應(yīng)該是比較穩(wěn)定的。如果管理費(fèi)用率上升，需要詳細(xì)分析到底是哪些原因引起的，并考慮上升到底是好事還是壞事。加大研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用的投入，往往不是壞事而是好事。

我們可以通過(guò)計(jì)算財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)率來(lái)分析一家公司的財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)情況，其計(jì)算公式如下：

財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)率=真實(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用/息稅前利潤(rùn)

=（息稅前利潤(rùn)-稅前利潤(rùn)）/息稅前利潤(rùn)

=1-稅前利潤(rùn)/息稅前利潤(rùn)

稅前利潤(rùn)=息稅前利潤(rùn)-真實(shí)財(cái)務(wù)費(fèi)用

財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)率指標(biāo)的含義是，一家公司的息稅前利潤(rùn)中有多少比例用于支付利息。這一比例越低，息稅前利潤(rùn)用于支付利息的就越少，公司的財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)越輕；反之，則用于支付利息的就越多，公司的財(cái)務(wù)成本負(fù)擔(dān)越重。