4月份礦石依然維持供應(yīng)偏緊格局，港口庫存一直在1.15-1.17億噸的低位徘徊，高爐產(chǎn)能利用率連續(xù)7周回升，疏港量持續(xù)處于300萬噸以上，加之鋼廠燒結(jié)礦庫存處于同期低位，使得礦石價格總體表現(xiàn)堅挺。不過，我們認(rèn)為二季度礦石基本面將邊際走弱，從供應(yīng)方面來說，隨著一季度天氣等擾動因素的消失，外礦發(fā)貨將穩(wěn)步回升，4月份澳洲、巴西礦石發(fā)貨量均值為2226萬噸，環(huán)比3月份增加172萬噸。

　　從總體走勢來看，我認(rèn)為，年內(nèi)鋼材市場有望走出觸底反彈的運行態(tài)勢，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：一是固定資產(chǎn)投資有望逐步提升。受疫情影響，季度全國固定資產(chǎn)投資同比回落16.1%，但隨著基建和房地產(chǎn)投資逐步回歸正常，鋼材需求將逐漸增多。二是汽車、家電等下業(yè)景氣度將有所回升，有望成為后期消費回升的主要發(fā)力領(lǐng)域。三是規(guī)模擴(kuò)大有利于支撐鋼價穩(wěn)定。季度增加7.1萬億元，同比多增加1.29萬億元?？梢?，精準(zhǔn)的投資、可觀的需求、積極的金融政策有利于助推鋼市“逆風(fēng)翻盤”。

企業(yè)通過套期保值，將價格波動風(fēng)險轉(zhuǎn)移為相對價格波動風(fēng)險，即基差波動風(fēng)險。若鋼鐵企業(yè)對原料進(jìn)行買入保值，則面臨基差擴(kuò)大的風(fēng)險；若鋼鐵企業(yè)對成材進(jìn)行賣出保值，則面臨基差縮小的風(fēng)險。因此，基差不僅是設(shè)定浮動套保比例的重要因子，而且基差具有波動范圍相對較小、臨近交割月逐漸回歸的特點。焦炭、鐵礦石和螺紋鋼的基差運行基本符合正態(tài)分布，可根據(jù)基差分布情況進(jìn)行主動管理。

　　一般情況下，我們可從水平（高、適中、低）和趨勢（擴(kuò)大、振蕩、縮?。┻@兩個維度制定量化決策系統(tǒng)，對基差因子進(jìn)行客觀評估，制定套保比例。不過，僅根據(jù)基差因子設(shè)定套保比例存在一定缺陷。比如，鋼企要進(jìn)行螺紋鋼賣出保值，目前基差水平較低，趨勢呈現(xiàn)縮小局面，根據(jù)基差決策系統(tǒng)給出的浮動套保比例較高，但此時價格處于歷史低位，在價格歷史低位進(jìn)行較高比例的賣出保值明顯不合適。

其次，市場潛力來自于黨和國家精準(zhǔn)施策的大力支持。

　　國內(nèi)疫情防控取得重大階段性成果，即使在國外疫情加速蔓延、對我國經(jīng)濟(jì)影響加大的情況下，對完成今年目標(biāo)任務(wù)依然堅定不移。這也是我們市場信心所在。4月17日召開的中央政治局會議強調(diào)，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)，要加大“六穩(wěn)”工作力度，實現(xiàn)“六?！蹦繕?biāo)，堅定實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，維護(hù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會穩(wěn)定大局，確保完成決戰(zhàn)決勝脫貧攻堅目標(biāo)任務(wù)，建成小康社會。

　　疫情發(fā)生以來，和針對企業(yè)面臨的困難已陸續(xù)出臺了一系列政策，進(jìn)一步減稅降費，幫助企業(yè)渡過難關(guān)，降低企業(yè)各方面成本，包括延期還本付息、優(yōu)惠利率、“減免緩”繳費等，幫助企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。進(jìn)入第二季度，政策支持力度將進(jìn)一步加大，施策的精準(zhǔn)性將進(jìn)一步提高。