回購退出的收益是很低的，而且往往有可能回購不了。當無法回購時，就要做一些其他的準備了，以法來約束人，以情來感1染人。當這兩個辦法都沒有用的時候，可能還有一個灰度。另外，如果是產(chǎn)業(yè)投資人，項目團隊一旦做不好，你要有接盤的能力，所以要有這方面的人力資源儲備。

還有一些技術(shù)問題技巧性問題，如果是基1金形式操作并購是退出的時候，是退股還是退LP份額，還是把股轉(zhuǎn)成債，然后再慢慢退。

為什么要并購？

價值發(fā)現(xiàn)。在創(chuàng)業(yè)的過程中，根據(jù)證券資本市場定義，企業(yè)內(nèi)生性增長達到30％的增長速度屬于高速增長，但是這個30%能夠維持多少年？有可持續(xù)性嗎？比如互相網(wǎng)行業(yè)、文化行業(yè)、TMT等行業(yè)可能會在某個時間段增速很快，但是風口過去后，就會放緩，很多傳統(tǒng)行業(yè)年均3-10%增長就已經(jīng)很好了。采取并購的方式去發(fā)現(xiàn)價值，獲得企業(yè)需要的資源，是實現(xiàn)快速增長的捷徑之一。

通常選用三個財務(wù)指標：EBIDT（利息、折舊和稅前利潤），無負債凈現(xiàn)金流量和銷售收入。其中，現(xiàn)金流量和利潤是1主要的指標，因為它們直接反映了企業(yè)盈利能力，與企業(yè)價值直接相關(guān)。

市場比較法通過參照市場對相似的或可比的資產(chǎn)進行定價來估計目標企業(yè)的價值。由于需要企業(yè)市場價值作為參照物，所以市場比較法較多地依賴效比現(xiàn)金流量貼1現(xiàn)所需信息少。但假定，即“市場整體上對目標企法將失靈。在實異和交易案例的市場尚不完善，的使用受到一定現(xiàn)限制。