目前，國家已陸續(xù)出臺(tái)一系列穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)投資、保產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定等相關(guān)政策和措施，全國各行業(yè)掀起復(fù)工復(fù)產(chǎn)熱潮，力爭把季度“失去的追回來”。這無疑為鋼鐵需求的進(jìn)一步復(fù)蘇奠定了基礎(chǔ)。

　　不過，準(zhǔn)確和真實(shí)的鋼鐵需求預(yù)測(cè)，對(duì)避免過度投資至關(guān)重要。要警惕過度樂觀的鋼鐵需求預(yù)期增加未來市場(chǎng)供過于求的風(fēng)險(xiǎn)。

　　一方面，鋼鐵需求的復(fù)蘇不是一蹴而就的，既有諸如加大新老基建投資等“”的有利因素，也有海外需求減少導(dǎo)致鋼鐵出口承壓的不利因素；同時(shí)，終端消費(fèi)（如汽車和家電等）的恢復(fù)需要信心和時(shí)間，再往上延伸至生產(chǎn)端及鋼鐵需求的改善則需要更長的時(shí)間。

企業(yè)通過套期保值，將價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移為相對(duì)價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，即基差波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。若鋼鐵企業(yè)對(duì)原料進(jìn)行買入保值，則面臨基差擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)；若鋼鐵企業(yè)對(duì)成材進(jìn)行賣出保值，則面臨基差縮小的風(fēng)險(xiǎn)。因此，基差不僅是設(shè)定浮動(dòng)套保比例的重要因子，而且基差具有波動(dòng)范圍相對(duì)較小、臨近交割月逐漸回歸的特點(diǎn)。焦炭、鐵礦石和螺紋鋼的基差運(yùn)行基本符合正態(tài)分布，可根據(jù)基差分布情況進(jìn)行主動(dòng)管理。

　　一般情況下，我們可從水平（高、適中、低）和趨勢(shì)（擴(kuò)大、振蕩、縮?。┻@兩個(gè)維度制定量化決策系統(tǒng)，對(duì)基差因子進(jìn)行客觀評(píng)估，制定套保比例。不過，僅根據(jù)基差因子設(shè)定套保比例存在一定缺陷。比如，鋼企要進(jìn)行螺紋鋼賣出保值，目前基差水平較低，趨勢(shì)呈現(xiàn)縮小局面，根據(jù)基差決策系統(tǒng)給出的浮動(dòng)套保比例較高，但此時(shí)價(jià)格處于歷史低位，在價(jià)格歷史低位進(jìn)行較高比例的賣出保值明顯不合適。

　　鐵礦石現(xiàn)貨需求方面，鋼廠高爐開工率連續(xù)8周回升，已達(dá)到80.5%的歷史較高水平，鐵水日均產(chǎn)量恢復(fù)，且仍有向上空間。王心彤認(rèn)為，從中期看，鐵礦石供需兩端都面臨較大的不確定性，海外鋼廠減產(chǎn)已開始明顯增多。另外，廢鋼價(jià)格前期持續(xù)大幅下跌，也將沖擊鐵水的性價(jià)比，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格短期仍有支撐，但中期看下行壓力較大。

　　焦煤供應(yīng)方面，據(jù)王心彤介紹，國內(nèi)煤礦維持高開工，同時(shí)焦化廠采購情緒一般，因此，煤礦庫存持續(xù)增加，壓力較大。進(jìn)口端隨著海外疫情的持續(xù)，國際需求持續(xù)下降，澳洲發(fā)往印度和日本的煉焦煤量減少，澳煤價(jià)格承壓運(yùn)行。不過，澳煤國內(nèi)通關(guān)仍然嚴(yán)格，通關(guān)時(shí)間較長，異地報(bào)關(guān)困難。庫存方面，煤礦庫存較高，下游焦化廠鋼廠補(bǔ)庫謹(jǐn)慎，庫存下降。短期焦煤供需基本穩(wěn)定，煤價(jià)下有支撐。中期來看，隨著供應(yīng)不斷增加，海外疫情持續(xù)，在海外需求減少的情況下，澳煤價(jià)格仍有下跌壓力，屆時(shí)會(huì)影響國內(nèi)煤價(jià)，因此投資者后期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)外煤價(jià)差的影響。

　上周，國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)止跌反彈，商家盼漲惜售，出貨較慢，鋼廠到貨減少。部分重點(diǎn)鋼企根據(jù)到貨和庫存情況調(diào)整采購價(jià)格。據(jù)了解，4月4日~4月10日，國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)依舊弱勢(shì)下行，商家心態(tài)不穩(wěn)，積極出貨，鋼廠到貨持續(xù)增多。　　重點(diǎn)鋼企廢鋼平均采購價(jià)格與前一周相比，重型廢鋼價(jià)格上調(diào)16元/噸，中型廢鋼價(jià)格上調(diào)38元/噸，統(tǒng)料廢鋼價(jià)格上調(diào)41元/噸?！　?月上旬，廢鋼市場(chǎng)價(jià)格頻繁下跌，且跌幅過大，商家出貨積極，導(dǎo)致4月中旬市場(chǎng)可控資源減少，鋼廠到貨不佳。當(dāng)前，鋼材供給雖緩慢回升但仍低于去年同期水平，預(yù)計(jì)短期內(nèi)廢鋼市場(chǎng)將穩(wěn)中窄幅調(diào)整。