進(jìn)入6月份后，鋼材終端需求明顯環(huán)比走低，季節(jié)性特征表現(xiàn)明顯。相關(guān)機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)237家螺紋鋼流通商5日成交均值由5月份的25萬(wàn)噸水平下降至20萬(wàn)噸水平，而鋼材供給端調(diào)節(jié)存在明顯的滯后性，螺紋鋼周度產(chǎn)量已突破400萬(wàn)噸大關(guān)，因而，鋼材市場(chǎng)面臨供需錯(cuò)配，庫(kù)存增加壓力顯現(xiàn)。上周（6月29日～7月3日），螺紋鋼總庫(kù)存繼續(xù)增加50多萬(wàn)噸，幅度較前一周明顯擴(kuò)大。預(yù)計(jì)短期內(nèi)，成品鋼材價(jià)格上行乏力，鋼廠(chǎng)端利潤(rùn)將很難通過(guò)成品鋼材價(jià)格上漲進(jìn)行修復(fù)，從而導(dǎo)致鐵礦石價(jià)格走弱。

　從庫(kù)存來(lái)看，冷熱軋卷板庫(kù)存始終保持下降態(tài)勢(shì)。鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月下旬，熱軋卷板社會(huì)庫(kù)存達(dá)190萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少10萬(wàn)噸，下降5.1%，與3月上旬的峰值相比減少89萬(wàn)噸；冷軋卷板社會(huì)庫(kù)存達(dá)140萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少4萬(wàn)噸，下降2.7%，與3月上旬的峰值相比減少33萬(wàn)噸。李忠雙表示，當(dāng)前，鋼貿(mào)商擁有的現(xiàn)貨資源并不充裕，缺貨、斷檔等現(xiàn)象較為普遍。部分鋼廠(chǎng)庫(kù)存正在向社會(huì)庫(kù)存轉(zhuǎn)移，這說(shuō)明鋼廠(chǎng)銷(xiāo)售狀況也有所好轉(zhuǎn)?！　墓┙o來(lái)看，后期冷熱軋卷板市場(chǎng)供給或?qū)⒃龆唷＝欢螘r(shí)間以來(lái)，冷熱軋卷板和建筑鋼材的價(jià)差有所縮小。以上海市場(chǎng)為例，5月末，5.5毫米熱軋卷板均價(jià)達(dá)3590元/噸，Φ20毫米Ⅲ級(jí)螺紋鋼均價(jià)達(dá)3630元/噸，價(jià)差縮小至40元/噸，一改此前兩者價(jià)差高達(dá)300元/噸的局面。隨著價(jià)差縮小，鋼廠(chǎng)板材盈利狀況好轉(zhuǎn)，再加上6月份雨季及高溫天氣對(duì)建筑鋼材需求的影響，鋼廠(chǎng)生產(chǎn)資源極有可能向板材傾斜。

　從疏港量數(shù)據(jù)來(lái)看，除春節(jié)期間外，今年鐵礦石日均疏港量均高于去年同期，自3月中旬以來(lái)，一直維持在300萬(wàn)噸以上的高位。這一點(diǎn)從港口礦石庫(kù)銷(xiāo)比上也可以得到印證，自春節(jié)以來(lái)，鐵礦石庫(kù)銷(xiāo)比一直處于偏低狀態(tài)，遠(yuǎn)低于去年同期水平?！　?duì)比2019年和2020年的內(nèi)外礦的總?cè)蘸?，我們發(fā)現(xiàn)，自今年3月以來(lái)，內(nèi)外礦的總?cè)蘸妮^去年有所增長(zhǎng)。去年4月內(nèi)外礦總?cè)蘸木禐?3萬(wàn)噸，今年同期內(nèi)外礦總?cè)蘸臑?7萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)6.35%。　　從供需和庫(kù)存關(guān)系來(lái)看，今年1—5月，港口庫(kù)存比去年更低，鋼廠(chǎng)庫(kù)存略有增加，鋼廠(chǎng)日耗同比大幅增加，港口鐵礦石庫(kù)銷(xiāo)比減小?？梢钥闯?，相較去年，今年鐵礦石消費(fèi)更強(qiáng)。

　根據(jù)以上數(shù)據(jù)和假設(shè)，我們推斷，在需求較好的狀態(tài)下，6月鐵礦石需求比去年增加約220萬(wàn)噸；在需求增長(zhǎng)中性的情況下，鐵礦石比去年增長(zhǎng)約110萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)6月全球發(fā)往中國(guó)的鐵礦石同比增長(zhǎng)約370萬(wàn)噸。總體上看，考慮到巴西和澳大利亞到中國(guó)的海運(yùn)時(shí)間，鐵礦石供需矛盾將在6月得到一定程度的緩解，鐵礦石價(jià)格繼續(xù)沖高的基本面支撐減弱。建議投資者謹(jǐn)防市場(chǎng)繼續(xù)供給端消息，合理控制倉(cāng)位。