并購談判。談判節(jié)奏的把握，有時(shí)候就是一種心理上的博弈。一個(gè)并購案例真正做下來大概需要半年到一年的時(shí)間，在談判的過程中，對(duì)項(xiàng)目的了解，對(duì)合作對(duì)手的認(rèn)識(shí)，你的設(shè)計(jì)方案，都會(huì)發(fā)生變化，可能和剛開始談的設(shè)想會(huì)完全不一樣。

退出和風(fēng)1控。首先要把法律文本搞清楚，所有的協(xié)議，文本要非常嚴(yán)謹(jǐn)，文本確實(shí)很多，但關(guān)鍵點(diǎn)必須要親自看。第二是設(shè)定一些條款，比如業(yè)績(jī)對(duì)du、現(xiàn)金補(bǔ)償、股份補(bǔ)償、履約質(zhì)押等，業(yè)績(jī)對(duì)du這些年用的比較多，是平衡企業(yè)高估值的一個(gè)迫不得已的辦法。

并購對(duì)企業(yè)的重要意義

產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同。為什么要做并購？一定是企業(yè)在某些方面有所欠缺。比如是缺市場(chǎng)、缺產(chǎn)品或者缺技術(shù)，而標(biāo)的方能夠彌補(bǔ)這些空白，當(dāng)完全靠?jī)?nèi)部力量不能夠達(dá)到或成本較高的時(shí)候，可以去選擇并購，這就是產(chǎn)業(yè)鏈上的協(xié)同和資源上的共享。一個(gè)是內(nèi)生性的增長(zhǎng)，一個(gè)是外延式的擴(kuò)張。當(dāng)然，并購需要有長(zhǎng)線的思維，長(zhǎng)遠(yuǎn)的考慮。

賬面價(jià)值

企業(yè)的賬面價(jià)值，是指企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中顯示出的凈值。在并購談判中，并購目標(biāo)的賬面價(jià)值是雙方需要考慮的重要因素之一。一般來說，目標(biāo)公司的流動(dòng)資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例越高，賬面價(jià)值就越有參照意義。如在商業(yè)銀行、投資銀行或基1金管理公司的并購中，賬面價(jià)值就是一個(gè)十分重要的目標(biāo)。除此之外，當(dāng)并購目標(biāo)為公用事業(yè)企業(yè)時(shí)（如電廠、鐵路、公路等），其賬面價(jià)值也有一定的參考價(jià)值，這是由于這些公用事業(yè)企業(yè)未來的盈利主要取決于他們的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，而在收費(fèi)上他們又都會(huì)受到政府的價(jià)格管制，政府在定價(jià)時(shí)又往往會(huì)以它們賬面上的總投資額為依據(jù)。但是需要指出的是，對(duì)大多數(shù)的企業(yè)來說，賬面價(jià)值并不是一個(gè)理想的價(jià)值評(píng)估方法，使用賬面價(jià)值通常會(huì)低估企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。況且，賬面價(jià)值的高低很少會(huì)影響到企業(yè)的盈利能力，而企業(yè)的盈利能力才是并購的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益所在。

營業(yè)收入的資本化

在涉及服務(wù)業(yè)企業(yè)的并購交易中，一種常見的價(jià)值評(píng)估方法就是營業(yè)收入的資本化，即將企業(yè)在未來一段時(shí)期的營業(yè)收入以一定的折現(xiàn)率折現(xiàn)后加以累加。這里所說的服務(wù)業(yè)企業(yè)一般包括保險(xiǎn)公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所、咨詢公司、廣告公司等。這些“以人為主”的企業(yè)的價(jià)值主要來源于他們的管理人員、員工和客戶，而不是諸如廠房、設(shè)備等固定資產(chǎn)。因此，如果僅以有形資產(chǎn)來對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，勢(shì)必會(huì)大大低估企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。