4月份國內(nèi)鋼材市場呈現(xiàn)供需雙升格局，價格先揚(yáng)后抑?？紤]到當(dāng)前螺紋鋼長短流程工藝均有不錯盈利，加之品種間盈利差異導(dǎo)致鐵水流向調(diào)整因素影響，預(yù)計(jì)5-6月份螺紋鋼產(chǎn)量將繼續(xù)增加，周度產(chǎn)量有望達(dá)到370-380萬噸。需求方面，4月份建材需求整尚可，但5月持續(xù)性存疑。一是，地產(chǎn)投資目前為修復(fù)性反彈，政策層面仍強(qiáng)調(diào)房住不炒，中期下行壓力仍較大。二是，基建投資面臨融資約束，可能并不足以對沖地產(chǎn)投資的下滑。而海外疫情的沖擊則會從直接和間接出口兩個層面影響板材需求。而近期庫存降幅的放緩則從側(cè)面驗(yàn)證了行業(yè)供需格局開始邊際走弱?？偟膩碚f，我們認(rèn)為5月份鋼材市場或繼續(xù)延續(xù)弱勢，不過若后期一旦庫存降至合理水平，且歐美復(fù)工以及國內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)政策效果逐步顯現(xiàn)，則鋼材市場經(jīng)歷5月的調(diào)整后有望迎來反彈。后期需特別關(guān)注海外金融市場情緒是否出現(xiàn)好轉(zhuǎn)以及國內(nèi)兩會是否有超預(yù)期刺激政策出臺。

　除了上面提到的投資、需求、金融政策外，今年市場運(yùn)行還將呈現(xiàn)出一大特點(diǎn)，那就是宏觀利好政策不斷、逆周期調(diào)節(jié)力度不斷加大。這也是確保疫情不改變我國經(jīng)濟(jì)長期向好基本面的必要舉措。雖然從季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)、出口、投資“三駕馬車”增速大幅下降，但從3月份開始，多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)降幅較前2個月大幅收窄，這是國家為對沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)出臺的一系列措施的效應(yīng)在顯現(xiàn)。后期，國家將繼續(xù)通過減稅降費(fèi)、定向降準(zhǔn)、變向降息，提前下發(fā)部分地方債，加大有效投資力度，擴(kuò)大內(nèi)需、擴(kuò)大居民消費(fèi)、擴(kuò)大有效投資，實(shí)施老舊小區(qū)改造，加強(qiáng)傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施投資等一系列措施托底經(jīng)濟(jì)。可以說，宏觀利好政策為市場吃了一顆“定心丸”。

　4月14日當(dāng)周，鐵礦石發(fā)運(yùn)沖高回落。澳洲發(fā)運(yùn)量1507萬噸，環(huán)比減少205.5萬噸。其中，力拓發(fā)往中國鐵礦石數(shù)量環(huán)比增加136萬噸，同比增加261萬噸；必和必拓發(fā)往中國數(shù)量環(huán)比增加132萬噸，同比增加291萬噸；FMG發(fā)往中國數(shù)量環(huán)比下降51萬噸，同比增加72萬噸；巴西發(fā)往中國數(shù)量472.2萬噸，環(huán)比減少111.9萬噸（淡水河谷發(fā)運(yùn)400萬噸，環(huán)比減少15萬噸）。

　　前期發(fā)運(yùn)量小幅回升后，近期逐步回落。由于澳洲三大礦山都沒有在近期調(diào)低2020年生產(chǎn)指引，預(yù)計(jì)在未來澳洲礦山的發(fā)運(yùn)量仍將維持高位，從而補(bǔ)償之前2月發(fā)運(yùn)減量。但是，淡水河谷將全年指引從3.5億噸調(diào)整到3.3億—3.1億噸。其中，一季度減少700萬噸，若樂觀估計(jì)，未來將減少1300萬噸的產(chǎn)量。

　　綜上所述，受疫情全球擴(kuò)散影響，本季度外需將壓制鐵礦石價格，而內(nèi)需進(jìn)一步增加空間有限，目前國內(nèi)制造業(yè)雖然基本復(fù)工，但未來開工率會有所回落。不過，隨著淡水河谷調(diào)低產(chǎn)量，鐵礦石供給壓力有所減輕?？傮w上，今年鐵礦石供應(yīng)過剩局面沒有改變，因此近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局仍將維持一段時間。