重置成本法

重置成本法將被評估企業(yè)視為各種生產(chǎn)要素的組合體，在對各項(xiàng)資產(chǎn)清查核實(shí)的基礎(chǔ)上，逐一對各項(xiàng)可確指資產(chǎn)進(jìn)行評估，并確認(rèn)企業(yè)是否存在商譽(yù)或經(jīng)濟(jì)性損耗，將各單項(xiàng)可確認(rèn)資產(chǎn)評估值加總后再加上企業(yè)的商譽(yù)或減去經(jīng)濟(jì)性損耗，就可以得到企業(yè)價(jià)值的評估值。即：企業(yè)整體資產(chǎn)價(jià)值=∑單項(xiàng)可確指資產(chǎn)評估值 商譽(yù)（或-經(jīng)濟(jì)性損耗）。

重置成本法基本的原理類似于等式「1 1=2」，認(rèn)為企業(yè)價(jià)值就是各個(gè)單項(xiàng)資產(chǎn)的簡單加總。因此該方法的一個(gè)重大缺陷是忽略了不同資產(chǎn)之間的協(xié)同效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)。在企業(yè)經(jīng)營的過程中，往往是「1 1〉2」，企業(yè)的整體價(jià)值是要大于單項(xiàng)資產(chǎn)評估值的加總的。

對并購標(biāo)的進(jìn)行估值

估值的技術(shù)方法，就是用什么樣的評估手段來評估。現(xiàn)在證監(jiān)會或者財(cái)1政部認(rèn)可的評估方法就那么幾種，但這些評估方法得出來的東西基本不是成交價(jià)，成交價(jià)都是砍出來的。

支付方式，用什么方式支付也影響估值。存現(xiàn)金的方式要低估一點(diǎn)，沒有人一下子就能拿出太多現(xiàn)金來做；股1票的方式可以估值高一點(diǎn)，高的估值用未來的業(yè)績慢慢去消化；還有多種方式的結(jié)合，有的是股，有的是債，有的是股加債，有的是債加股，有的是可交債、可轉(zhuǎn)換債，方式是很多的。

整合實(shí)施。在并購環(huán)節(jié)中，戰(zhàn)略形成是發(fā)起，投資行為是過程，整合實(shí)施才是真正的開始。

如果是套利并購，到交易執(zhí)行就結(jié)束了。因?yàn)樘桌①彛菍I(yè)、非產(chǎn)業(yè)，所以錢出去的那一刻，你的命運(yùn)就掌握在你投的那個(gè)項(xiàng)目的企業(yè)團(tuán)隊(duì)手上，能不能賺錢就靠命。

但產(chǎn)業(yè)并購不一樣，整合實(shí)施才是萬里長征走了一步，能不能整合完成，能不能和被并購方形成戰(zhàn)略上的統(tǒng)一，目標(biāo)上的確定，文化上的融合，這些問題的處理，是決定并購能否成功的關(guān)鍵。

采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行公司價(jià)值評估，各項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值應(yīng)當(dāng)根據(jù)其具體情況選用適當(dāng)?shù)木唧w評估方法得出，所選評估方法可能有別于其作為單項(xiàng)資產(chǎn)評估對象時(shí)的具體評估方法，應(yīng)當(dāng)考慮其對公司價(jià)值的貢獻(xiàn)。

采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法的重點(diǎn)是對表內(nèi)和表外資產(chǎn)、負(fù)債的識別和單獨(dú)評估，如果無法對評估對象價(jià)值有重大影響且難以識別和評估的資產(chǎn)或者負(fù)債時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮資產(chǎn)基礎(chǔ)法的適用性。