制造業(yè)投資屬于順周期行為，在一季度GDP同比下降6.8%的情況下，制造業(yè)投資也受到不小沖擊，一季度同比下降25.2%，降幅較1-2月收窄6.3個(gè)百分點(diǎn)。對于未來1-2個(gè)月，我們認(rèn)為制造業(yè)投資仍面臨不小壓力。一方面，內(nèi)需依舊疲弱，一季度社會消費(fèi)品零售總額的汽車和家電分項(xiàng)同比分別下降30.3%和29.9%，盡管部分地區(qū)已經(jīng)出臺了一些汽車、家電消費(fèi)刺激政策，但實(shí)際尚需時(shí)日。

　此外，從需求主要來自于基建與房地產(chǎn)行業(yè)的水泥行業(yè)來看，其也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革重點(diǎn)推進(jìn)的行業(yè)之一，目前也已進(jìn)入以存量資源為載體的發(fā)展階段，未來面臨的也是減量發(fā)展的局面。的數(shù)據(jù)顯示，季度，水泥產(chǎn)量同比減少23.9%，粗鋼產(chǎn)量同比增長1.2%，鋼材產(chǎn)量同比減少1.6%。相對而言，水泥產(chǎn)量更多反映當(dāng)前實(shí)際需求，而鋼鐵產(chǎn)量則承載了過多未來預(yù)期。

　　在這種形勢下，鋼鐵行業(yè)需要冷靜思考——后面要“追回來什么？”顯然，要“追回來”的不是本就沒有減少太多的產(chǎn)量，而是產(chǎn)值和利潤。2019年，在產(chǎn)量增加的情況下，鋼鐵行業(yè)營業(yè)收入增加、利潤大幅減少，增收不增利；今年季度在產(chǎn)量基本穩(wěn)定的情況下，營業(yè)收入減少，利潤進(jìn)一步大幅下降，與2014年~2015年的情況極為相似。

　從中鋼協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，一季度，我國進(jìn)口鐵礦石2.6億噸，同比增長1.3%；進(jìn)口平均價(jià)格為90.59美元/噸，同比上漲11.7%。同期，鋼材價(jià)格同比下跌5.7%。　　自疫情發(fā)生以來，鋼材價(jià)格大幅下降，鐵礦石價(jià)格保持高位，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格走勢和鋼材價(jià)格走勢背離，給鋼鐵企業(yè)降本增效帶來較大壓力。　　從近期黑色品種價(jià)格走勢來看，建信研發(fā)部黑色研究員翟賀攀在接受日報(bào)記者采訪時(shí)表示，年初以來，截至4月21日，在疫情影響下游需求、外盤和暴跌、工業(yè)品價(jià)格整體下滑的大背景下，華東市場螺紋鋼和熱卷主流規(guī)格價(jià)格分別下跌約300元/噸和600元/噸；而同期青島港有代表性進(jìn)口鐵礦粉價(jià)格堅(jiān)挺，呈現(xiàn)高位振蕩走勢，較去年底僅下跌約10元/噸，主要原因在于春節(jié)前后進(jìn)口鐵礦石發(fā)貨量和到貨量明顯下滑，3月份之后鋼廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)好于預(yù)期，同時(shí)海外疫情暴發(fā)引發(fā)進(jìn)口鐵礦石供應(yīng)趨緊擔(dān)憂。