按照國(guó)際通行指標(biāo)，衡量一個(gè)國(guó)家的內(nèi)部需求態(tài)勢(shì)，主要是看其表觀消費(fèi)狀況如何？按照統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)測(cè)算，2019年前10個(gè)月累計(jì)，中國(guó)粗鋼表觀消費(fèi)量約為78153萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.2%。預(yù)計(jì)年內(nèi)后幾個(gè)月全國(guó)鋼材需求形勢(shì)依然不錯(cuò)，全年粗鋼表觀消費(fèi)量9.3億噸左右，比上年增長(zhǎng)6%以上。這就表明，2019年中國(guó)鋼材的國(guó)內(nèi)需求呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而非需求疲弱。

　　2019年中國(guó)鋼材的國(guó)內(nèi)需求所以強(qiáng)勁增長(zhǎng)，主要來(lái)自于兩個(gè)方面力量的拉動(dòng)：

　　一是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局依舊。今年以來(lái)，決策部門(mén)強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，力保中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)較快增長(zhǎng)局面，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增速可以達(dá)到6.1%，保持在合理區(qū)間，這就奠定了中國(guó)鋼材需求繼續(xù)擴(kuò)張的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　二是投資增長(zhǎng)局面依舊。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年前10個(gè)月累計(jì)，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.2%，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)4.2%，雖然增速回落，但依然為增長(zhǎng)局面，尤其是房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增長(zhǎng)10.3%，繼續(xù)以較高水平運(yùn)行，保障了國(guó)內(nèi)鋼材需求的較快增長(zhǎng)。

　限產(chǎn)政策尚不明朗鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎

　　11月15日，北方地區(qū)采暖季限產(chǎn)已經(jīng)開(kāi)始，但目前北方地區(qū)多數(shù)鋼廠(chǎng)尚未收到政府的限產(chǎn)文件，考慮到政策執(zhí)行尚不明朗，加之四季度為生鐵產(chǎn)量的季節(jié)性回落期，近期鋼廠(chǎng)對(duì)補(bǔ)庫(kù)存的態(tài)度依舊較為謹(jǐn)慎。根據(jù)我們的調(diào)研了解，目前北方多數(shù)鋼廠(chǎng)均不急于補(bǔ)庫(kù)存，這與當(dāng)前鋼廠(chǎng)較低的原料庫(kù)存數(shù)據(jù)相吻合。截至11月15日，全國(guó)64家鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫(kù)存1505.61萬(wàn)噸，連續(xù)第三期回落，主要鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦庫(kù)存天數(shù)也從十一前的39天降至25天。

　　不過(guò)，從歷史情況來(lái)看，考慮冬季環(huán)保限產(chǎn)可能對(duì)港口運(yùn)輸產(chǎn)生影響以及春節(jié)期間的生產(chǎn)需要，鋼廠(chǎng)一般在春節(jié)假期之間都會(huì)經(jīng)歷一輪補(bǔ)庫(kù)存。我們接觸的一些鋼廠(chǎng)普遍反映要在12月中旬之后才開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)存，且有礦貿(mào)商預(yù)計(jì)，春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)存將消耗港口庫(kù)存2000萬(wàn)噸左右，屆時(shí)將對(duì)鐵礦石價(jià)格形成提振，但我們認(rèn)為這一邏輯可能更多地體現(xiàn)在2005合約上。

　基本面無(wú)大矛盾 仍有反彈空間　　基本面無(wú)大矛盾，指當(dāng)前市場(chǎng)供需關(guān)系在比較合理的狀態(tài)上運(yùn)行，具體表現(xiàn)為粗鋼產(chǎn)量增速放緩，鋼材需求保持良好狀態(tài)，庫(kù)存持續(xù)下降。因此，待市場(chǎng)悲觀預(yù)期修復(fù)后，行情反彈將延續(xù)。種種跡象表明，在今年后的1個(gè)多月時(shí)間里，鋼市仍有較好的上行條件，但這并不意味著鋼市一定迎來(lái)反轉(zhuǎn)行情。目前，反彈行情仍未走完，高度能達(dá)到多少有待進(jìn)一步觀察。從當(dāng)前成本、基差、產(chǎn)量、庫(kù)存變化等幾個(gè)維度來(lái)判斷，預(yù)計(jì)螺紋鋼現(xiàn)貨均價(jià)有望達(dá)到4100元/噸?！　】傮w而言，鋼市仍有上漲空間，但需要注意節(jié)奏，并不能一步反彈到位。