今年四大礦山鐵礦石產(chǎn)量增量在0.5億—0.7億噸之間。巴西暴雨影響一季度淡水河谷鐵礦石產(chǎn)量，一季度產(chǎn)量減少至6300萬(wàn)—6800萬(wàn)噸，計(jì)劃量在6800萬(wàn)—7300萬(wàn)噸，但全年產(chǎn)量維持不變，所以二季度后淡水河谷產(chǎn)量將更為集中增加。淡水河谷步入后的產(chǎn)量增加期，2020年計(jì)劃產(chǎn)量在3.4億—3.55億噸，同比增加0.3億—0.4億噸，其中北部S11D項(xiàng)目去年產(chǎn)量為7300萬(wàn)噸，2020年將增加到9000萬(wàn)噸。澳洲三大礦山鐵礦石產(chǎn)量同比小幅增加，力拓、BHP和FMG較去年增加總量預(yù)計(jì)在0.2億—0.3億噸。

　　全球鐵礦石需求量大幅減少。受疫情影響，今年一季度汽車家電產(chǎn)銷量出現(xiàn)坍塌式下滑，即使國(guó)家相關(guān)部委和地方政府相繼出臺(tái)刺激政策，全年熱卷和冷卷總產(chǎn)量仍將出現(xiàn)明顯下滑，因此生產(chǎn)板材所對(duì)應(yīng)的那一部分鐵礦石需求量將出現(xiàn)較大幅度減少。

　澳大利亞鐵礦石供應(yīng)預(yù)計(jì)增加

　　2019年，中國(guó)自澳大利亞進(jìn)口鐵礦石6.65億噸，同比減少1500萬(wàn)噸，占全年進(jìn)口總量的62.21%（中國(guó)進(jìn)口澳大利亞鐵礦石情況見表1，02版）。由于颶風(fēng)天氣，2019年，澳大利亞四大礦山的產(chǎn)量受到不同程度的影響（澳大利亞四大礦山產(chǎn)量情況見表2，02版）。季報(bào)顯示，2019年，力拓皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量為3.267億噸，同比減少1110萬(wàn)噸。2019財(cái)年，必和必拓西澳鐵礦石產(chǎn)量為2.70億噸，同比減少510萬(wàn)噸；FMG鐵礦石產(chǎn)量為1.769億噸，同比增加1120萬(wàn)噸；羅伊山鐵礦石產(chǎn)量為5500萬(wàn)噸，同比增加180萬(wàn)噸。

　　2020年1月~2月，中國(guó)自澳大利亞進(jìn)口鐵礦石1.07億噸，同比小幅增加85萬(wàn)噸。據(jù)澳大利亞工業(yè)、與科學(xué)部預(yù)測(cè)，2020年，澳大利亞鐵礦石出口量預(yù)計(jì)為8.78億噸，增長(zhǎng)3.7%。根據(jù)礦山季報(bào)披露的數(shù)據(jù)，力拓下調(diào)2020年皮爾巴拉地區(qū)鐵礦石產(chǎn)量預(yù)期值至3.24億噸~3.34億噸，同比增幅為-300萬(wàn)噸至700萬(wàn)噸。2020財(cái)年，必和必拓西澳產(chǎn)量目標(biāo)為2.73億噸~2.86億噸，較2019財(cái)年增加300萬(wàn)噸~1600萬(wàn)噸。FMG2020財(cái)年出貨量目標(biāo)為1.70億噸~1.75億噸，較2019財(cái)年增加230萬(wàn)噸~730萬(wàn)噸，且預(yù)計(jì)能達(dá)到目標(biāo)上沿的1.75億噸。此外，F(xiàn)MG產(chǎn)能約4000萬(wàn)噸的Eliwana礦區(qū)首船交貨預(yù)計(jì)在2020年12月。2020財(cái)年，羅伊山產(chǎn)量有望增加500萬(wàn)噸至6000萬(wàn)噸。

　在估算出鋼材間接出口比例后，再結(jié)合直接出口比例進(jìn)一步評(píng)估我國(guó)鋼材出口/產(chǎn)量的綜合比重。鋼材制品占整個(gè)鋼材下游消費(fèi)的比重約為36.5%，大部分仍流向國(guó)內(nèi)建筑行業(yè)，再考慮到6.9%的鋼材直接出口比例，可以加權(quán)估算出整個(gè)鋼材行業(yè)的綜合出口比重約為13.9%。

　　按照兩三個(gè)季度的影響時(shí)間、20%的生產(chǎn)下滑幅度估算，海外疫情持續(xù)發(fā)酵對(duì)我國(guó)鋼材行業(yè)出口（含直接出口和間接出口）的影響程度為10%—15%。再結(jié)合此前得出的鋼材綜合出口量占總產(chǎn)量13.9%左右的數(shù)據(jù)，我國(guó)鋼材總需求受到的沖擊預(yù)計(jì)在1.3%—2.1%，這意味著建筑行業(yè)需要實(shí)現(xiàn)3.6%的額外增長(zhǎng)才能完全對(duì)沖出口的影響。所以，雖然熱軋卷板等板材已經(jīng)跌至成本線，但中長(zhǎng)期來(lái)看，板材價(jià)格走勢(shì)依然不樂觀。

指數(shù)采集浮動(dòng)價(jià)格樣本，反映的是遠(yuǎn)期市場(chǎng)的情緒而不是真實(shí)的供需關(guān)系。現(xiàn)貨采購(gòu)需求方在認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格過(guò)高，未來(lái)有下跌風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，便不采用固定價(jià)采購(gòu)，而采用未來(lái)指數(shù)價(jià)格的形式成交。普氏取該樣本的換算方式是以新加坡掉期合約市場(chǎng)價(jià)格加價(jià)作為樣本。這個(gè)結(jié)果實(shí)際是當(dāng)期衍生品市場(chǎng)價(jià)格加價(jià)的樣本，這與市場(chǎng)采購(gòu)者的心態(tài)和預(yù)期是背道而馳的。這導(dǎo)致的結(jié)果是，只要存在加價(jià)成交的貿(mào)易，鐵礦石價(jià)格指數(shù)就是上漲的。另外，國(guó)內(nèi)和新加坡掉期都是衍生品市場(chǎng)，二者互為影響，衍生品市場(chǎng)更多反映的是情緒而不是理性的價(jià)格判斷，尤其新加坡掉期市場(chǎng)流動(dòng)性低，更容易被控制，有時(shí)候掉期市場(chǎng)幾萬(wàn)噸的交易量就可以拉漲幾美元/噸。

　　四是指數(shù)在沒有現(xiàn)貨成交樣本的時(shí)候，將國(guó)內(nèi)和新加坡掉期價(jià)格納入統(tǒng)計(jì)樣本，更加偏離了指數(shù)編制的初衷和基本規(guī)則。