對(duì)并購(gòu)標(biāo)的進(jìn)行估值

一是可比價(jià)，就是同行業(yè)過(guò)去是什么價(jià)格，你心里要有一個(gè)市場(chǎng)價(jià)；同行業(yè)已經(jīng)上市的企業(yè)，它的PE倍數(shù)是多少；還有就是IPO的封頂價(jià)，中小板、創(chuàng)業(yè)板和主板的封頂價(jià)大概是23倍。

第二是成長(zhǎng)性，要評(píng)估它的行業(yè)地位、企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)品與技術(shù)、服務(wù)的先進(jìn)性、可持續(xù)性、盈利增長(zhǎng)率、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性，這些都是評(píng)估它價(jià)值的綜合性考量因素。

企業(yè)并購(gòu)的路徑有哪些？

并購(gòu)的路徑分兩長(zhǎng)一短，三個(gè)階段：戰(zhàn)略形成（長(zhǎng)）→投資行為（短）→整合實(shí)施（長(zhǎng)）。

首先是戰(zhàn)略形成。要用較長(zhǎng)的時(shí)間思考并正確的認(rèn)識(shí)自己，我是誰(shuí)，我有什么，我為什么要去并購(gòu)？然后要分析這個(gè)行業(yè)的趨勢(shì)，并購(gòu)是不是能給企業(yè)帶來(lái)幾何級(jí)的增長(zhǎng)，這個(gè)行業(yè)的未來(lái)發(fā)展如何？第三，是否要采取兩條腿走路的方式，既內(nèi)生增長(zhǎng) 外延擴(kuò)張，企業(yè)的人才儲(chǔ)備夠不夠，管理半徑能不能達(dá)到，整個(gè)管理系統(tǒng)能不能支持？后，要形成一個(gè)并購(gòu)方向性綱領(lǐng)，這個(gè)方向一定要想好。有時(shí)候看到眼前有一個(gè)機(jī)會(huì)，經(jīng)不住誘1惑，沖上去了，有可能成功，但多數(shù)是個(gè)坑。

收益法在公司并購(gòu)中比較常見(jiàn)，也是用到1多的一種估值方法，收益法是將被并購(gòu)公司未來(lái)收益資本化或折現(xiàn)，分為股利折現(xiàn)法和現(xiàn)金流折現(xiàn)法，股利折現(xiàn)法將預(yù)期股利進(jìn)行折現(xiàn)以確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的具體方法，通常適用于缺乏控制權(quán)的股東部分權(quán)益價(jià)值評(píng)估。股利折現(xiàn)法的預(yù)期股利一般應(yīng)當(dāng)體現(xiàn)市場(chǎng)參與者的通常預(yù)期，適用的價(jià)值類(lèi)型通常為市場(chǎng)價(jià)值?，F(xiàn)金流折現(xiàn)法通常包括公司自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和股權(quán)自由現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。應(yīng)當(dāng)根據(jù)被評(píng)估單位所處行業(yè)、經(jīng)營(yíng)模式、資本結(jié)構(gòu)、發(fā)展趨勢(shì)等，恰當(dāng)選擇現(xiàn)金流折現(xiàn)模型。

清盤(pán)價(jià)值

絕大多數(shù)的企業(yè)在準(zhǔn)備財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，都根據(jù)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則采用“持續(xù)經(jīng)營(yíng)”假設(shè)，即假定企業(yè)會(huì)無(wú)期限的經(jīng)營(yíng)下去。但是，當(dāng)目標(biāo)公司因無(wú)法正常經(jīng)營(yíng)而不得不申請(qǐng)破產(chǎn)或即將破產(chǎn)倒閉的時(shí)候，它的價(jià)值就應(yīng)該以清盤(pán)價(jià)值來(lái)衡量。在計(jì)算清盤(pán)價(jià)值時(shí)，企業(yè)的資產(chǎn)將不再以公平市場(chǎng)價(jià)格為準(zhǔn)，而是以不可能出現(xiàn)的“拍賣(mài)價(jià)”來(lái)估算。即便是在并購(gòu)目標(biāo)為運(yùn)營(yíng)企業(yè)的交易中，清盤(pán)價(jià)值也不完全是無(wú)足輕重的概念，因?yàn)椴①?gòu)方如果需要負(fù)債收購(gòu)，銀行在做貸1款決定時(shí)會(huì)充分考慮被收購(gòu)企業(yè)的清盤(pán)價(jià)值的。