判斷公司是否具有股權(quán)價(jià)值，其中之一要看經(jīng)濟(jì)護(hù)城河（市場(chǎng)壁壘）

護(hù)城河是一種比喻，通常用它來(lái)形容企業(yè)抵御競(jìng)爭(zhēng)者的諸多保障措施。上面所述的核心競(jìng)爭(zhēng)力是護(hù)城河的重要組成部分，但不是全部，我們還可以通過(guò)如下幾個(gè)條件來(lái)確認(rèn)企業(yè)護(hù)城河的真假和深淺：

回報(bào)率

從歷史中看，企業(yè)是否擁有可觀的回報(bào)率？回報(bào)率主要指毛利潤(rùn)、ROE（股東權(quán)益回報(bào)率）、ROA（總資產(chǎn)回報(bào)率）和ROIC（投入資本回報(bào)率）。這幾種回報(bào)率指標(biāo)分別適用于不同的商業(yè)模式。重點(diǎn)是要從商業(yè)邏輯上判斷，企業(yè)的高回報(bào)率是由哪些方面構(gòu)成？決定因素是那些？能否持續(xù)？企業(yè)采取了何種措施以保障高回報(bào)率的持續(xù)性？主要的量化分析方法有杜邦法、波特五力法和SWOT法。

項(xiàng)目穩(wěn)定回報(bào)論證報(bào)告是風(fēng)險(xiǎn)投i資行業(yè)在對(duì)項(xiàng)目投i資中，為了資金的安全和風(fēng)險(xiǎn)的控制而論證的投資決策專業(yè)報(bào)告，是投資人進(jìn)行項(xiàng)目投資的參考依據(jù)，因?yàn)槿魏瓮顿Y人對(duì)于其所投資的項(xiàng)目，永遠(yuǎn)不只是單純的追求高額利潤(rùn)，而是穩(wěn)健且相對(duì)較好的投資回報(bào)。 追求穩(wěn)定的投資回報(bào)是投資領(lǐng)域奉行的一貫準(zhǔn)則，因此，投資人為關(guān)心的是穩(wěn)健且相對(duì)較好的投i資回報(bào)，將可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)控制在可預(yù)防的范圍內(nèi)。而可控的風(fēng)險(xiǎn)標(biāo)準(zhǔn)就是：是否能夠達(dá)到穩(wěn)定的預(yù)期投i資回報(bào)。利用精i確、科學(xué)、可靠的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)分析手段，對(duì)未來(lái)將可能出現(xiàn)的投資風(fēng)險(xiǎn)，提出周密的防范措施和解決辦法，避免可能帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失。

價(jià)值評(píng)估是一個(gè)全i面分析和評(píng)估的過(guò)程，必須要對(duì)該項(xiàng)目所使用的技術(shù)所生產(chǎn)的產(chǎn)品，未來(lái)的市場(chǎng)定i位，目前的財(cái)務(wù)狀況，以及項(xiàng)目的管理團(tuán)隊(duì)和項(xiàng)目所處的業(yè)內(nèi)環(huán)境等方面的內(nèi)容進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)，進(jìn)而做出科學(xué)的投i資判斷和價(jià)值判斷。在對(duì)投i資價(jià)值進(jìn)行分析的時(shí)候，也需要結(jié)合科學(xué)的理論和方法，吸收國(guó)內(nèi)外關(guān)于項(xiàng)目投i資價(jià)值分析的一些理論，并且利用豐富的數(shù)據(jù)和資料來(lái)進(jìn)行定量分析和定性分析。