上周，鐵礦石主力合約價(jià)格整體呈單邊上行趨勢(shì)。主要原因有以下幾個(gè)方面：一是港口現(xiàn)貨成交量?jī)r(jià)齊升，現(xiàn)貨走強(qiáng)為盤面反彈提供了更大的空間。二是鋼廠利潤(rùn)大幅提升，較高的疏港量和高爐開(kāi)工率為需求提供保障。三是巴西發(fā)運(yùn)情況平穩(wěn)，港口庫(kù)存增加緩慢，加之黑色系看漲情緒高漲，近月基差由向現(xiàn)貨大幅回歸。截至11月22日，鐵礦石主力合約收于650.5元/噸，周漲幅為3.50%；港口進(jìn)口主流礦粉價(jià)格上調(diào)10元/噸~15元/噸，單日成交量同比增長(zhǎng)1倍左右。

　限產(chǎn)政策尚不明朗鋼廠補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎

　　11月15日，北方地區(qū)采暖季限產(chǎn)已經(jīng)開(kāi)始，但目前北方地區(qū)多數(shù)鋼廠尚未收到政府的限產(chǎn)文件，考慮到政策執(zhí)行尚不明朗，加之四季度為生鐵產(chǎn)量的季節(jié)性回落期，近期鋼廠對(duì)補(bǔ)庫(kù)存的態(tài)度依舊較為謹(jǐn)慎。根據(jù)我們的調(diào)研了解，目前北方多數(shù)鋼廠均不急于補(bǔ)庫(kù)存，這與當(dāng)前鋼廠較低的原料庫(kù)存數(shù)據(jù)相吻合。截至11月15日，全國(guó)64家鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存1505.61萬(wàn)噸，連續(xù)第三期回落，主要鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存天數(shù)也從十一前的39天降至25天。

　　不過(guò)，從歷史情況來(lái)看，考慮冬季環(huán)保限產(chǎn)可能對(duì)港口運(yùn)輸產(chǎn)生影響以及春節(jié)期間的生產(chǎn)需要，鋼廠一般在春節(jié)假期之間都會(huì)經(jīng)歷一輪補(bǔ)庫(kù)存。我們接觸的一些鋼廠普遍反映要在12月中旬之后才開(kāi)始補(bǔ)庫(kù)存，且有礦貿(mào)商預(yù)計(jì)，春節(jié)前補(bǔ)庫(kù)存將消耗港口庫(kù)存2000萬(wàn)噸左右，屆時(shí)將對(duì)鐵礦石價(jià)格形成提振，但我們認(rèn)為這一邏輯可能更多地體現(xiàn)在2005合約上。

采暖季限產(chǎn)執(zhí)行預(yù)計(jì)較為靈活，對(duì)鋼材供給的影響減弱。10月16日，生態(tài)環(huán)境部等多個(gè)部委發(fā)布《京津冀及周邊地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》，強(qiáng)調(diào)嚴(yán)禁環(huán)保限產(chǎn)“一刀切”，提出實(shí)施差異化應(yīng)急管理，針對(duì)生產(chǎn)工藝、污染治理水平、排放強(qiáng)度等設(shè)立分級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，從而確定企業(yè)是否采取減排措施和采取措施強(qiáng)度。國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布的《優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境條例》明確提出，不得要求市場(chǎng)主體普遍停產(chǎn)、停業(yè)。因此，今年的環(huán)保限產(chǎn)措施可能較為靈活，限產(chǎn)對(duì)鋼市供給的影響也有所削弱，可能加劇供強(qiáng)需弱的矛盾。因此，預(yù)計(jì)鋼市將偏弱運(yùn)行，鋼材價(jià)格保持低位小幅波動(dòng)的走勢(shì)。

“將市場(chǎng)前置到中國(guó)港口，可以增加港口貨物吞吐量，更貼近中國(guó)市場(chǎng)，定價(jià)方式也勢(shì)必隨行就市，更多參考中國(guó)的期現(xiàn)貨價(jià)格和結(jié)算方式?！北句摷瘓F(tuán)銷售中心貿(mào)易部副部長(zhǎng)孟純告訴《中國(guó)冶金報(bào)》記者。　　相關(guān)市場(chǎng)人士表示，推動(dòng)境外礦山主動(dòng)采取計(jì)價(jià)銷售的原因有多種。其中，我國(guó)鐵礦石扮演了重要的角色。尤其是去年5月份引入境易者、實(shí)現(xiàn)對(duì)外開(kāi)放后，我國(guó)鐵礦石在國(guó)際市場(chǎng)的影響力不斷凸顯，有越來(lái)越多境外產(chǎn)業(yè)關(guān)注鐵礦石價(jià)格，嘗試?yán)脙r(jià)格來(lái)定價(jià)。　　截至今年10月底，已有來(lái)自新加坡、澳大利亞等15個(gè)國(guó)家和地區(qū)的110個(gè)多家境外客戶參與鐵礦石交易。“中國(guó)在進(jìn)口鐵礦石貿(mào)易中的比重及地位不斷提升。我國(guó)有的鐵礦石貿(mào)易市場(chǎng)和市場(chǎng)，理應(yīng)在鐵礦石定價(jià)方面發(fā)出更多的聲音。鐵礦石基差貿(mào)易的推廣及普及，對(duì)鐵礦石計(jì)價(jià)結(jié)算起到了推動(dòng)作用?！崩畛f(shuō)?！　∽鳛榈蔫F礦石買家，我國(guó)鋼鐵企業(yè)是鐵礦石定價(jià)的直接受益者。據(jù)山西高義鋼鐵副總經(jīng)理王超介紹，該公司與力拓達(dá)成了以計(jì)價(jià)的17萬(wàn)噸鐵礦石貿(mào)易，是以貨物通關(guān)當(dāng)天的港口現(xiàn)貨價(jià)格作為終結(jié)算價(jià)格，采購(gòu)數(shù)量由買方?jīng)Q定，隨用隨買，對(duì)鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō)便利性大大增加，同時(shí)也減少了以美元定價(jià)帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。