——越南紡織產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研——

 

2015年11月，海通證券紡織服裝小組組織了第二次越南紡織產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，重點(diǎn)關(guān)注了——百隆東方、健盛集團(tuán)、申洲國際、天虹紡織等幾家提前實(shí)現(xiàn)越南產(chǎn)能布局的公司。其中，健盛集團(tuán)主要布局在越南北部的海防市；而百隆東方、申洲國際主要布局在越南南部的西寧省，接近胡志明市；天虹紡織在越南北部的廣寧及南部的同奈均有產(chǎn)能布局。

 

圖1：紡織行業(yè)龍頭在越南的產(chǎn)能布局

 

我們維持對(duì)于棉紡織產(chǎn)業(yè)的觀點(diǎn)不變，2016年，對(duì)棉紡織企業(yè)的推薦有以下兩條邏輯主線：

 

（一）棉價(jià)上漲預(yù)期下，利好紡織龍頭

 

1. 供給端持續(xù)收縮：

2015年全球范圍內(nèi)棉花種植面積下降，或助推棉價(jià)上行。USDA預(yù)測數(shù)據(jù)，中國棉花收獲面積、產(chǎn)量分別降19%、16%，美國收獲面積、產(chǎn)量分別同降23%、18%；受不穩(wěn)定天氣因素影響，優(yōu)質(zhì)棉花將更加稀缺，從供需的角度來推高價(jià)格，此外也將激發(fā)市場炒作的心理，即資金的作用。

 

2. 儲(chǔ)備棉較高的收儲(chǔ)價(jià)格有望對(duì)棉價(jià)波動(dòng)起到一定支撐作用：

國內(nèi)棉花的供需焦點(diǎn)集中于中儲(chǔ)棉1000萬噸的庫存，考慮到較早收儲(chǔ)的棉花庫存質(zhì)量相對(duì)偏低，預(yù)計(jì)1-2年內(nèi)，矛盾將明顯緩和，壓制棉價(jià)上漲的因素將趨弱；庫存棉花相對(duì)較高的歷史采購成本（1.98萬元/噸收儲(chǔ)價(jià)），另有倉儲(chǔ)及物流運(yùn)輸?shù)绕渌M(fèi)用，若中儲(chǔ)棉按照現(xiàn)價(jià)拋儲(chǔ)，承擔(dān)差價(jià)的壓力預(yù)計(jì)相對(duì)較大。

 

（二）TPP實(shí)施在即，利好紡織龍頭

短期內(nèi)這一投資邏輯將被強(qiáng)化：越南與美國簽署TPP協(xié)議《跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》，主要制造工序紡紗、織造和印染在成員國內(nèi)進(jìn)行，可享受出口關(guān)稅減免，在越南有產(chǎn)能的百隆東方、華孚色紡、魯泰A將受益，訂單量有望進(jìn)一步提升。

 

免稅待遇將在低加工成本優(yōu)勢(shì)的背景下，進(jìn)一步放大越南紡織制造業(yè)的全球競爭力。

圖2：越南與中國部分要素對(duì)比（一）

 

圖3：越南與中國部分要素對(duì)比（二）

 

 （三）越南下一步會(huì)發(fā)展面料 

 

越南全國紗線產(chǎn)能約600-750萬紗錠；當(dāng)?shù)厣a(chǎn)的紗線82%出口中國、印尼等地，另一方面針織服裝出口以每年30%增加，2015年服裝出口已經(jīng)達(dá)到283億美金，但服裝的面料88%從中國、韓國進(jìn)口；

 

越南當(dāng)?shù)胤b業(yè)發(fā)展的瓶頸在于缺少面料（面料廠的投資非常高，印染的資產(chǎn)重，紡紗的資產(chǎn)相對(duì)低，制衣資產(chǎn)最低）：

 

1. 受制于印染產(chǎn)業(yè)不發(fā)達(dá)，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)較高，但企業(yè)技術(shù)實(shí)力相對(duì)落后。

2. 產(chǎn)業(yè)配套尚未完善，設(shè)備、輔料等很難在越南本地完成采購， 對(duì)于交期會(huì)有一定的影響；

以此判斷：越南下一步會(huì)發(fā)展面料，紗線作為上游同樣具有政策機(jī)會(huì)。

 

附注

越南環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)說明：

 

1、越南設(shè)定的排污指標(biāo)和區(qū)域相關(guān)，每個(gè)工業(yè)區(qū)會(huì)有一定的排污量（部分工業(yè)區(qū)不批污染項(xiàng)目，例如海防的新加坡工業(yè)區(qū)等），需要公司向園區(qū)進(jìn)行申請(qǐng)；

 

2、園區(qū)的排污權(quán)是預(yù)留的。以后企業(yè)想進(jìn)入園區(qū)，如果園區(qū)已經(jīng)沒有指標(biāo)，就沒法進(jìn)駐。

 

3、目前申洲、百隆所在園區(qū)（福東）有9萬噸的排污標(biāo)準(zhǔn)。申洲經(jīng)申請(qǐng)有2萬噸的指標(biāo)，污水處理設(shè)備投資約1000萬美元（因?yàn)楣久蘧€染色已經(jīng)去掉了很多的雜質(zhì)，所以價(jià)格相對(duì)較低）；

 

4、百隆約1.2萬噸排污指標(biāo)，約1500萬美元投資（因?yàn)槿久藁?，處理的難度大，棉花的雜質(zhì)高，濃度高，所以設(shè)備投入高）。

 

東南亞各地區(qū)環(huán)境比較：

 

1.  越南電力充足，水資源豐富。政治穩(wěn)定，人員素質(zhì)相對(duì)較高，制衣勞工的效率大概是國內(nèi)的70%-80%；

 

2. 柬埔寨工人文化水平不高、國家假期很多，員工自由性也比較高，制衣廠效率只有國內(nèi)的40%-50%；

 

3. 孟加拉是世界上最貧窮的30幾個(gè)國家之一，勞動(dòng)力便宜；具有大量歐美品牌的制衣工廠（當(dāng)?shù)夭划a(chǎn)棉，大部分紗線供應(yīng)需要通過進(jìn)口）。但是交通、電力等基礎(chǔ)建設(shè)非常薄弱，主要是電力的問題（每個(gè)工廠都需用天然氣發(fā)電，但整體天然氣供應(yīng)緊張）。

 

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【對(duì)話】走向越南，挑戰(zhàn)與機(jī)遇各幾分？

 

朱北娜：棉紡織行業(yè)向東南亞轉(zhuǎn)移的步伐不斷加快。天虹、百隆、雅戈?duì)柺⑻┘徔椉瘓F(tuán)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略都很成功，給我們帶來了啟發(fā)和示范作用。在此，我首先想問TPP對(duì)你們有什么樣的沖擊與啟示？

 

洪天祝：這與中國加入WTO情形類似。對(duì)內(nèi)地企業(yè)而言，如果你是一個(gè)能適應(yīng)市場需求、有核心競爭力的企業(yè)，就不一定非要“走出去”，不要認(rèn)為TPP來了，我們企業(yè)就會(huì)被淘汰。經(jīng)驗(yàn)表明，越南雖好，但不是到了越南就什么問題都解決了，企業(yè)內(nèi)功是最核心的，在國內(nèi)不具競爭力，“走出去”也很難存活。

 

我認(rèn)為，TPP框架協(xié)議簽約的12個(gè)國家中就我們而言唯一具備競爭優(yōu)勢(shì)的是越南。無論是墨西哥、加拿大、秘魯，還是日本、馬來西亞、新加坡都不可能跟我們競爭紡織服裝業(yè)。我贊成有能力的企業(yè)在越南開設(shè)工廠，越南無論是電費(fèi)、人工、稅收，還是有關(guān)勞動(dòng)法的政策，都比中國有優(yōu)勢(shì)。

 

那我們能不能聯(lián)合起來，讓越南出口美國的服裝里有50%是中國投資企業(yè)制造的呢？也就是說，不管TPP如何變化，受益的還是中國紡織服裝企業(yè)。這就要求我們企業(yè)加快國際化的步伐。

 

“走出去”企業(yè)會(huì)面對(duì)國際、國內(nèi)兩個(gè)市場的開拓問題，也就是既要做到適應(yīng)TPP市場發(fā)展，也要適應(yīng)國內(nèi)市場發(fā)展。相信未來中國會(huì)成為超過美國的最大消費(fèi)市場。

 

楊衛(wèi)新：所有投資都是市場和客戶叫你去才是最正確的。TPP一簽，越南土地價(jià)上漲，工資也會(huì)不斷增高，所以企業(yè)要多關(guān)注各方面因素。雅戈?duì)柹舷掠慰v向一體化的做法非常好，我認(rèn)為轉(zhuǎn)移就是要產(chǎn)業(yè)鏈整體向越南轉(zhuǎn)移。

 

徐磊：越南現(xiàn)在的貿(mào)易自由化程度超越了馬來西亞等國。企業(yè)做事情一定要未雨綢繆。

 

朱北娜：如果產(chǎn)業(yè)鏈整體轉(zhuǎn)移的話，肯定對(duì)我國紡織服裝產(chǎn)業(yè)發(fā)展有影響，因?yàn)槲覀冏畲蟮膬?yōu)勢(shì)就是產(chǎn)業(yè)鏈完整。但這個(gè)是發(fā)展趨勢(shì)也是市場推動(dòng)，那越南對(duì)我們后道企業(yè)前去發(fā)展有什么鼓勵(lì)政策？非洲是不是我們今后可以“走出去”的地方呢？

 

洪天祝：我曾提過一個(gè)說法叫產(chǎn)業(yè)出口。我們以前一直做的是產(chǎn)品出口，現(xiàn)在我提倡產(chǎn)業(yè)出口，尤其在“一帶一路”戰(zhàn)略下，我相信我們從產(chǎn)業(yè)出口甚至可以上升到產(chǎn)業(yè)外交的層面。要把越南本地企業(yè)培養(yǎng)起來還真不那么簡單，發(fā)展最快的還是中國投資的企業(yè)。

 

近三五年考慮非洲不太合算，畢竟太遠(yuǎn)。越南與中國文化相近、距離短、政策優(yōu)惠，還是先在家門口把事情做好。我認(rèn)為，目前真正“走出去”最好的首選地，特別是TPP背景下，還是越南。

 

楊衛(wèi)新：越南的稅收、優(yōu)惠政策都非常簡單，法律較詳細(xì)，且對(duì)環(huán)保要求嚴(yán)格。我們“走出去”要符合當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)，要實(shí)事求是。

 

我碰到的越南領(lǐng)導(dǎo)還都比較親民，國家主席到我們廠來，也就帶了兩輛車、四個(gè)隨從。當(dāng)然，他們也有辦事作風(fēng)問題，很多事情辦起來并不容易，招商引資中他們有時(shí)候也會(huì)刁難一下。

 

徐磊：從雅戈?duì)柺⑻┑陌l(fā)展來看，越南肯定是我們現(xiàn)在、未來“走出去”投資的一個(gè)首選地。雖然有些企業(yè)或許有到非洲投資的想法，但我認(rèn)為非洲確實(shí)并不適合現(xiàn)在去投資，南亞地區(qū)應(yīng)是下一步的發(fā)展方向。

 

同時(shí)，我覺得印度紡織會(huì)呈現(xiàn)發(fā)展很快的趨勢(shì)。我們的棉花政策、價(jià)格也確實(shí)給了他們一個(gè)千載難逢的機(jī)會(huì)。越南雖有稅收優(yōu)惠，但我認(rèn)為主要對(duì)手還是印度，不是越南。

 

朱北娜：在越南投資還是有風(fēng)險(xiǎn)的，我們?cè)谀峭顿Y那么多，如何保障生產(chǎn)順利、安全？現(xiàn)在有些企業(yè)投資到新疆，你們?cè)趺纯矗?/span>

 

徐磊：風(fēng)險(xiǎn)是我們考慮最多的事情，越南有很多的優(yōu)勢(shì)，但我們還是會(huì)把很多精力放在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)方面。我們的做法一是抱團(tuán)，二是與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)、政府全面合作。

 

我們?cè)诋?dāng)?shù)亻_了一個(gè)最大的面料廠，這是越南地方發(fā)展需要的，也是越南政府極力推動(dòng)的項(xiàng)目。生產(chǎn)面料是我們的共同需要，所以就有了抱團(tuán)的想法。這樣我們就與越南當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合資，以規(guī)避資金和環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)。我們是三方合資，另一方是香港著名的成衣企業(yè)。我相信，中國企業(yè)“走出去”很多都可以抱在一起，增大力量。

 

確實(shí)，投資新疆我們也有過一個(gè)30萬錠的規(guī)劃，但棉花政策變化后，最令我們傷心的是我們?cè)谛陆疀]有配額，在棉花差價(jià)那么大的情況下，我們那個(gè)廠在新疆就是拿不到配額，新疆是真不去了。

 

楊衛(wèi)新：我們?cè)谠侥贤顿Y唯一一次遇到的風(fēng)險(xiǎn)就是上次的打砸搶，好在當(dāng)時(shí)部隊(duì)來工廠保護(hù)了我們。財(cái)產(chǎn)保護(hù)方面可以買商業(yè)保險(xiǎn)。

 

我們2000年去的新疆，六個(gè)企業(yè)分布較廣，六個(gè)基地都非常好，我覺得新疆還是好地方。未來布局時(shí)還要考慮到相關(guān)政策。

 

洪天祝：我們剛剛在新疆做了一個(gè)較大投資，共20個(gè)億，我們相信國家政策，目前進(jìn)展順利。企業(yè)到新疆一定要符合當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)政策，要有信心。至于越南投資，我還是認(rèn)為值得去做。

【推敲】轉(zhuǎn)移，去越南？還是新疆？

 

中國紗錠總數(shù)突破1.2億，已經(jīng)超過全球紗錠總數(shù)的一半以上，但由于閑置，實(shí)際運(yùn)轉(zhuǎn)錠數(shù)可能在8000萬左右；近兩年全國棉紡織轉(zhuǎn)移產(chǎn)能接近500萬錠，主要是江蘇、浙江、福建等地的產(chǎn)能向新疆、河南、湖北以及江西等省轉(zhuǎn)移，還有一部分轉(zhuǎn)移到東盟國家。

2014年底新疆棉紡產(chǎn)能已達(dá)到760萬紗錠（棉花加工量約100萬噸，由于遠(yuǎn)離市場，新疆基本以原料加工的紡紗項(xiàng)目為主），到2023年，新疆棉紡產(chǎn)能將達(dá)到2000萬紗錠。

 

短期內(nèi)，新疆的主要出口市場仍為中亞地區(qū)。目前，新疆本地生產(chǎn)的產(chǎn)品市場占有率僅為10%左右。周邊市場容量還是有的，目標(biāo)是在近年內(nèi)，將新疆地產(chǎn)服裝的市場份額提升至30%，甚至是50%。

從長遠(yuǎn)來看，中亞市場無論是人口，還是消費(fèi)力是有限的，因此新疆紡織品服裝出口產(chǎn)業(yè)的長期目標(biāo)是繼續(xù)西行，開拓西亞和歐洲市場。這是新疆大力引進(jìn)出口加工型企業(yè)的重要原因。

從2015年起，已經(jīng)有很多原本打算遷至東南亞的出口加工型企業(yè)，改道將產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至新疆。一帶一路"是國家政策，絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶核心區(qū)和五大中心戰(zhàn)略構(gòu)想，成為構(gòu)筑新疆與中亞及歐洲國家互聯(lián)互通的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。在這樣的宏觀政策下，新疆是十分有吸引力的。盡管與東南亞國家和地區(qū)相比，新疆服裝產(chǎn)業(yè)加工成本要高10%~20%，但是與內(nèi)地相比，新疆的加工成本還是相對(duì)便宜，低10%左右。

既然比東南亞生產(chǎn)成本高，新疆如何吸引內(nèi)地企業(yè)將產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移至此呢?有如下幾點(diǎn)優(yōu)勢(shì)：

首先，雖然加工成本比東南亞高，但是新疆和內(nèi)地省份無論是技術(shù)、原料、物流，還是其他方面的資源流動(dòng)都更加便利。

 

其次，現(xiàn)階段，新疆紡織服裝產(chǎn)業(yè)的主打產(chǎn)品是棉紗、粘膠紗線等產(chǎn)品，也就是說上游配套產(chǎn)業(yè)很發(fā)達(dá)，這對(duì)于下游企業(yè)的發(fā)展十分重要。

再次，新疆正在加大培訓(xùn)力度，提高用工素質(zhì)與效率，而令人欣喜的是進(jìn)展比想象中的快。

最后，還有一項(xiàng)硬指標(biāo)在考核著新疆的出口實(shí)力，以及與東盟的比較優(yōu)勢(shì)，那就是貨運(yùn)能力。國際貨運(yùn)班列的開通，不僅將新疆的產(chǎn)品發(fā)往更多國家和地區(qū)，同時(shí)也吸引了內(nèi)地更多出口中亞、俄羅斯和歐洲的紡織品服裝企業(yè)赴疆投資設(shè)廠，有助于將新疆建設(shè)成為我國紡織品服裝向西出口的橋頭堡，和出口產(chǎn)品加工基地。加工基地的落成，又將進(jìn)一步促進(jìn)國際貨運(yùn)班列的運(yùn)行，兩者相輔相成。