定價(jià)權(quán)缺失 產(chǎn)業(yè)鏈利潤向上游傾斜　　隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的高速發(fā)展，我國鋼材需求逐年增長。雖然目前我國是的鐵礦石消費(fèi)國和進(jìn)口國，但是上游鐵礦石供給高度集中，而我國鋼鐵行業(yè)集中度較低，一直缺乏與消費(fèi)地位相匹配的影響力，多年來鐵礦石賣方市場地位牢不可破?！　∧壳?，我國鋼廠進(jìn)口鐵礦石半數(shù)以上是長協(xié)礦。由于我國鋼鐵企業(yè)缺乏定價(jià)權(quán)，鐵礦石價(jià)格并不一定能反映市場的供需關(guān)系，而是跟隨鋼材價(jià)格的變化而變化，鋼鐵行業(yè)往往增收不增利，一直都處于產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配的端?！　¤F礦石進(jìn)口進(jìn)入遞減周期　　作為鐵礦石消費(fèi)大國，從2010年開始，我國進(jìn)口鐵礦石數(shù)量不斷增加，但這種趨勢在2018年出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年，我國進(jìn)口10.64億噸鐵礦石，同比下降了1.0%。2019年鐵礦石進(jìn)口量延續(xù)下降趨勢，1月~10月份，我國進(jìn)口鐵礦石8.77億噸，同比下降1.6%。

按證監(jiān)會(huì)行業(yè)板塊分類，“黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)”已上市的公司有35家，營業(yè)利潤同比負(fù)增長的23家，利潤增長的12家，業(yè)績下滑的占比達(dá)65.71%，業(yè)績增長的占比34.29%?！　≈袊撹F工業(yè)協(xié)會(huì)財(cái)務(wù)資產(chǎn)部副主任刁力指出，今年以來我國鋼鐵行業(yè)運(yùn)行總體平穩(wěn)，粗鋼產(chǎn)量保持增長、進(jìn)出口均有所下降、鋼材價(jià)格窄幅波動(dòng)、固定資產(chǎn)投資大幅增長、節(jié)能減排指標(biāo)持續(xù)改善，但同時(shí)面臨產(chǎn)能釋放較快、企業(yè)效益明顯下滑和環(huán)保壓力加大等困難。展望2020年，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻，鋼鐵有效需求總體偏弱，鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)面臨較多障礙，鐵礦石、廢鋼及煤焦價(jià)格以及環(huán)保運(yùn)行成本和物流成本仍將處于高位，提高鋼鐵行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益難度較大。

　供給端情況整體也保持在可控范圍之內(nèi)。一方面，從空氣質(zhì)量來看，以唐山地區(qū)為例，本月空氣質(zhì)量指數(shù)變化趨勢相比去年同期而言偏穩(wěn)，波動(dòng)幅度明顯收窄，幾乎沒有出現(xiàn)重度污染的情況，表明“藍(lán)天”仍在起效，環(huán)保政策實(shí)際并無明顯放松。另一方面，雖然今年整體螺紋鋼產(chǎn)量高于往年同期，上周Mysteel統(tǒng)計(jì)螺紋鋼實(shí)際周產(chǎn)量為357萬噸，依舊保持往年同期高位水平，但今年產(chǎn)量自年內(nèi)高點(diǎn)下降的幅度已經(jīng)比較大，且鋼廠高爐開工率還算受控制，上周Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐開工率為65.33%，低于去年同期。

目前，在供給端仍受控制和需求超預(yù)期的雙重作用下，鋼材去庫存進(jìn)程極其順利，鋼材社會(huì)庫存已達(dá)數(shù)年同期水平。上周Mysteel數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼社會(huì)庫存周環(huán)比減少28.71萬噸，至287.08萬噸，自國慶節(jié)后連續(xù)第七周下降，周環(huán)比降幅9%以上，降幅再度擴(kuò)大，已低于去年同期庫存；鋼廠庫存連續(xù)第四周下降，至216.4萬噸，周環(huán)比降幅擴(kuò)大至6.54%。鋼廠及貿(mào)易商目前仍以主動(dòng)降庫的思路運(yùn)行，囤貨意愿均遜于主動(dòng)出貨意愿，增庫存周期尚未開啟?！　〉诖穗A段，有一現(xiàn)象正在悄然發(fā)生著變化，即鋼廠利潤。在市場快速上漲之后，多數(shù)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)的利潤快速恢復(fù)，鋼廠噸鋼利潤快速上升至800—900元/噸，短流程煉鋼利潤也已在400元/噸左右，均已超過去年同期。由此將帶來的風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒊蔀橐饍r(jià)格走勢改變的關(guān)鍵因素。