廠庫(kù)去化較為關(guān)鍵

　　五大鋼材社會(huì)庫(kù)存延續(xù)去化，目前處于底部區(qū)域，A203GrC美標(biāo)鋼板，在旺季結(jié)束后的11月仍能維持超過(guò)50萬(wàn)噸的周降幅，反映出下游需求超預(yù)期。截至11月22日，35城螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少28.71萬(wàn)噸，連續(xù)第7周庫(kù)存去化；鋼廠庫(kù)存環(huán)比下降13.43萬(wàn)噸，連續(xù)第4周庫(kù)存去化，庫(kù)存低位也支撐了現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺。社會(huì)庫(kù)存降幅明顯大于鋼廠庫(kù)存，后續(xù)廠庫(kù)去化較為關(guān)鍵，關(guān)注在利潤(rùn)回升情況下，鋼廠復(fù)產(chǎn)特別是短流程的復(fù)產(chǎn)情況。

　　結(jié)論以及操作建議

　　綜合以上分析，庫(kù)存低位、秋冬采暖季環(huán)保限產(chǎn)、房地產(chǎn)基建需求超預(yù)期等對(duì)螺紋鋼價(jià)格形成支撐，但市場(chǎng)仍需關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、利潤(rùn)高位鋼廠套保介入、環(huán)保力度不及預(yù)期、需求走弱以及庫(kù)存大幅累積等風(fēng)險(xiǎn)。后市建議投資者謹(jǐn)慎追多，短期可嘗試螺紋鋼2001合約回調(diào)到3550元/噸支撐位時(shí)做多，跌破3500元/噸止損。

目前，在供給端仍受控制和需求超預(yù)期的雙重作用下，鋼材去庫(kù)存進(jìn)程極其順利，鋼材社會(huì)庫(kù)存已達(dá)數(shù)年同期水平。上周Mysteel數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比減少28.71萬(wàn)噸，至287.08萬(wàn)噸，自國(guó)慶節(jié)后連續(xù)第七周下降，周環(huán)比降幅9%以上，降幅再度擴(kuò)大，已低于去年同期庫(kù)存；鋼廠庫(kù)存連續(xù)第四周下降，至216.4萬(wàn)噸，周環(huán)比降幅擴(kuò)大至6.54%。鋼廠及貿(mào)易商目前仍以主動(dòng)降庫(kù)的思路運(yùn)行，囤貨意愿均遜于主動(dòng)出貨意愿，增庫(kù)存周期尚未開啟?！　〉诖穗A段，有一現(xiàn)象正在悄然發(fā)生著變化，即鋼廠利潤(rùn)。在市場(chǎng)快速上漲之后，多數(shù)螺紋鋼生產(chǎn)企業(yè)的利潤(rùn)快速恢復(fù)，鋼廠噸鋼利潤(rùn)快速上升至800—900元/噸，短流程煉鋼利潤(rùn)也已在400元/噸左右，均已超過(guò)去年同期。由此將帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒊蔀橐饍r(jià)格走勢(shì)改變的關(guān)鍵因素。

　在鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能不斷深入、外部貿(mào)易環(huán)境復(fù)雜多變的情況下，管理鐵礦石價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的需求不斷增加，鋼鐵行業(yè)對(duì)鐵礦石期權(quán)的呼聲越來(lái)越高。　　記者在采訪中了解到，鐵礦石期權(quán)上市能夠?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)主體提供新型的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。鐵礦石期權(quán)精細(xì)化、靈活性的特點(diǎn)在價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理中具有優(yōu)勢(shì)。期權(quán)可以提高投資者風(fēng)險(xiǎn)管理的資金效率，更加有效地滿足相關(guān)主體的精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理需求。如多頭作為看跌期權(quán)買方，一次性支付權(quán)利金，獲得以某個(gè)價(jià)格賣出鐵礦石的權(quán)利，相當(dāng)于買了價(jià)格保險(xiǎn)，之后再?zèng)]有履約義務(wù)，不需要追加保證金，A203GrC美標(biāo)鋼板直銷，也不會(huì)有額外的損失，這對(duì)于很多產(chǎn)業(yè)客戶來(lái)說(shuō)更容易接受和操作。另外，由于期權(quán)存在多個(gè)行權(quán)價(jià)格，產(chǎn)業(yè)客戶可以根據(jù)自己的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況確定未來(lái)買賣價(jià)格，靈活運(yùn)用多種策略精細(xì)化地進(jìn)行套期保值。

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