我們認為，財務(wù)費用與公司活動的關(guān)系更加密切，而與公司經(jīng)營活動關(guān)系不大，因此把財務(wù)費用放到息稅前利潤后面作為資金成本來分析。資產(chǎn)減值損失包括經(jīng)營資產(chǎn)減值損失（應(yīng)款準(zhǔn)備、存貨跌價準(zhǔn)備、固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、商譽減值準(zhǔn)備等）、長期股權(quán)投資減值損失和金融資產(chǎn)減值損失。經(jīng)營資產(chǎn)減值損失是公司在經(jīng)營活動中所形成的。比如，固定資產(chǎn)減值損失往往是因為公司在使用過程中操作不當(dāng)，或購置決策失誤引起減值，因此作為營業(yè)費用的組成部分比較合適。對于經(jīng)營管理好的公司，各類資產(chǎn)減值損失會比較少。

盡管會計利潤的發(fā)展在一定程度上為公司相關(guān)人員提供了比較充分和準(zhǔn)確的經(jīng)營信息，但是如果不能客觀地認識到會計利潤的局限性，會計利潤將是一枚“煙幕彈”。這一切正如美國華盛頓大學(xué)的一位會計學(xué)所言：“會計報表在一定程度上就是三點式的‘比基尼’，展示給你的僅是那些你不感興趣的地方，而你感興趣的地方全被遮了起來?！?

凈利潤與股權(quán)價值增加值，凈利潤歸股東所有。在凈利潤分析中，重點在于分析凈利潤的增長趨勢。

從股東的角度來看，5.5%的預(yù)期回報略微偏低，因此我們的計算中采用8%的股東預(yù)期回報。需要注意的是，股權(quán)價值增加值和EVA的計算并不完全相同。EVA的資本包括股權(quán)資本和債務(wù)資本，而股權(quán)價值增加值的資本只包括股權(quán)資本；EVA對研究開發(fā)費用、在建工程等進行了調(diào)整，股權(quán)價值增加值未進行此類調(diào)整。

股權(quán)價值增加值的意義在于：如果股權(quán)價值增加值為負，則即使凈利潤為正數(shù)，公司也沒有給股東創(chuàng)造價值，反而在損毀價值；如果股權(quán)價值增加值接近于零，公司為股東創(chuàng)造了預(yù)期回報；只有在股權(quán)價值增加值為正數(shù)的情況下，公司才為股東創(chuàng)造超預(yù)期回報。